研究13年年报，五粮液货币资金净增加，10年65.91亿，11年74.16亿，12年62.95亿，13年-20.82亿，四年小计182.2亿，为13年257.63亿的70.72%，比10年初141.34亿净增加82.28%，占13年总资产的58.38%，是当年固定资产的6.28倍，与当年营业收入247.19亿比为1.04倍，与当年实收资本37.96亿比为6.79倍，即将货币资金全部派息，每股约可分7元。

结合现金流量表，其货币资金增加主要来自净经营现金流的积累，投资规模相对很少，基本无筹资。

其流动负债的大头是预收账款（13年大降），应付职工薪酬、其他应付款，也即该公司无带息负债，非流动负债基本可忽略不计。该公司掌控巨大的货币资金，又无杠杆经营，好的一面是抵抗风险能力潜力巨大，不好的一面是肉大而肥，会吸引各种势力蚕食鲸吞。该公司会被内、外势力刮分的概率十分巨大，应关注其混合所有制改革。

从10年至13年现金流量表看，投资与筹资都相对消极，这与该公司高毛利及产生现金流能力强大有关，但三驾马车有两驾掉链子，总是不均衡，躺着也能活得很好的上市公司其实更应该做为有限责任公司存在。

观赏13年五粮液年报会得出一个有趣的结论，13年末货币资金257.63亿/股本37.95亿+其13年10月品牌价值701.58亿/股本37.95亿=6.79+18.49=25.28元，即如除去货币资金与品牌价值的影响，五粮液股价按23元计的话，其他净资产的价值为负值，而货币资金是实打实的，只能得出以下结论之一，品牌价值虚得有点过，或股市估值太低，或兼而有之。从估值模型分析，估值太低的概率大。

从审计角度，货币资金是否被抵押等相关权力与义务及预收账款大降的会计处理我以为是审计重点之一。