回复 @一只特立独行的猪 : 浅谈创业板和价值投资

　　先说观点，创业板到万点只是时间问题，走出百倍股也只是时间问题。当然没人知道是哪个，找到10倍、20倍股也好啊。雷军说的好，梦想还是要有的，万一实现了呢？这是一个中国经济转型的时代，一个鼓励创新的时代，全民都做着创业梦的时代，所以创业板的市梦率很正常。投资要与时俱进，不能与时代脱节。在这一轮投资中，自己已经完成了持有一只5倍股的梦想，10倍不远了吧。

　　关于崩盘论，各位价值投资者们还真是杞人忧天了，因为你们眼中的崩盘是半年内跌到20倍市盈率，跌回500、600点的水平。呵呵，梦中或许可以实现哦。对于创业板的崩盘论完全是一种错觉。产生这种错觉的原因就是，忽略了时间这一要素，简单的把过程和结果等同起来。创业板市盈率降到20几倍是结果，但它是发生在10几年以后，就像纳斯达克一样。而在这十几年之中，很多企业的营收和利润会增长数十倍，上百倍。由一个小树苗成长为一颗参天大树。把时间拉长你会发现，估值的下降只是表象。企业的成长和股价的长牛才是真实发生的。所以以今年60倍估值买入某只创业板股票，未来10年可能降到20倍。但十年后你却是赚了十几倍甚至更多，因为它利润增长了近百倍。而当企业长大后，估值自然会降低。这就是我为什么说：真正的价值投资奉行的是“高估值买入，低估值卖出”的原则的原因了，因为成长股所经历的都是这一过程。

　　一句话：公司不怕估值高，怕的是失去成长。投资成长股才是真正的价值投资。

　　当然，我并非说创业板没有泡沫，但泡沫产生和泡沫破灭这是两个阶段。很多人都有这样的误区。吹泡阶段恰恰是价值挖掘的阶段，也是我们赚钱的阶段。泡沫破裂是量变在达到一定阶段产生的质变。这一刻一定会发生吗，但如果因为担心这一刻发生而不去参与市场，那你就失去了或的财富的机会。

　　就好比过去十几年中国的楼市，有泡沫吗，如果按照租售比（股市的市盈率）来衡量的话当然有；但如果从资产配置，投资偏好，国家意志等因素去衡量的话，北京四五万的房价很正常，且不会崩盘。

　　很多价值投资者把投资分为价值投资和投机，我认为这就跟三岁小孩子看电影把角色分为好人和坏人一样。如果一个投资人眼中的价值仅仅是低市盈率的话，这和三岁小孩的价值观恐怕也没太大区别。价值的衡量方式有很多种，市盈率只是一个简单的不能再简单的指标。看看可以，如果陷进去，真的是一叶障目不见泰山了。

　　其实我告诉大家所谓的价值投资是什么？本质是一种套利，打个比方，一些价值者说：银行股5倍估值，太低了，应该是10倍。市场说：好，给你10倍估值。于是股价涨了一倍。但估值修正完了，股价就会失去上涨动力。这就是为什么这几年每次大烂臭都是短期脉冲行情的原因。

　　有人可能会说，去年大烂臭的大涨是价值回归，中国价值投资已经开始了。事实是什么呢?大家都很清楚，无非是在降准降息和牛市来临的预期下，场外游资无头脑的冲进股市，因为他们只懂得券商、银行、地产基建，恰好又没涨，当然还有政府意志，希望股市涨，做大资本市场，鼓励直接融资，于是才有了这轮行情。这跟价值投资根本没有半毛钱关系。其实就是风来了而已。

　　我经常打这样一个比方：在中文里股市和故事是谐音，英文股票叫stock，故事叫story。也是谐音。说明股市其实是个讲故事的地方，而不是讲业绩，讲估值的地方。中国如此，美国亦如此。看不懂这些，你就....呵呵。金融市场本就是没有你想的那么纯洁和美好，充满着谎言和假象。投资也不是数学，模糊的正确远大于精准的错误，不要试图把一切都量化。

　　最后用索罗斯的一句话：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。

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