LZ的讨论主题，很好，很及时。最近阅读了一些相关资料，仍觉达不到LZ的要求，真心是“抛块砖”啦~~
1、（我了解的周发言的背景。）目前地方债总量规模总量，根据两会发布会公开数据，2015年到期规模将近2万亿。发布会上，楼继伟部长说发行1万个亿分配给地方“置换”到期债券。博鳌亚洲论坛（2015），他又说可能还要“增发”1万亿，不然“不够”。（可能是记者据此追问周小川行长，周是个谨慎人，估计吓一跳之余，不敢应承，就说“还要研究“。）这种公开表态中少有的”冲突“，正式折射了当前我国财政政策和货币政策操作中的矛盾，”中性“和”稳健“的冲突。也部分折射出我国地方债务的复杂性。（个人判断是地方债务平台的去杠杆压力出现了分化，部分省市的问题可能弱化了，但有些问题可能更严重了。根据一些公开资料，比如论坛发布过《东方证券：中国影子银行研究（上）（下）》等，可见，债务总量的（潜在）规模还是比较巨大的。）
2、解决政FU债务的一般方法有很多，包括债务的变相展期（”置换“？）。（LI总LI发布会上暗示了”不用货币刺激的政策工具也很多“，另，根据其他零散信息，县以下的债务可能真要”卖政FU大楼“。)
3、涉及地方债务/融资平台问题，必然回到老生常谈的问题：”新一轮房地产投资能否救市场救中国“，个人夸张下：”中性+稳健“即可；应该是可以的。
4、关于”债务置换“能否增加M2规模，”债务置换“政策安排能否保住政FU当年（不扩张不刺激）的承诺；目前有两个主流研究观点：一个说，不可避免。另一个说，通过”影子银行“，企业债券，各类基金/信托投资/委托贷款，表上M2是不增加的。（后者MS巴曙松的观点）俺个人是倾向于前者的。（随着一带一路启动，资金迅速汇集对大部分处于”工业化中后期“的中国内陆和西部地区的产业链的促进和刺激，应该是迅速的，政策滞后性可能没有周小川预估的那么强/反映慢。）
5、个人以为，应该不需要这么”赤裸裸地“再搞”1万亿规模的债券置换“，基础设施投资一般是8-12年，到15-25年，甚至更长，如此长的周期，运用适合的金融工具 ，（加之新一代中国人又成长起来，新的人口红利形成，以及农村土地资本化/入市，加之土地资源红利还可持续20-30年的增长）应该问题会缓解。
以上，只了解一些皮皮毛毛，相信达不到LZ高大上的专业性要求，”抛砖“出来，坐等专业大牛解惑。
央行将通过存量债券进行置换，以债券质押再贷款的方式为资本市场注入流动性，弥补缺口。
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