中国央行行长周小川的每个表态都会引发市场的高度关注，特别是近期对通缩的表态出现微妙的转变。如果通货紧缩发生了，中国人该如何投资？

在汇率政策方面，今年来人币明弱暗强，人币兑美元虽累贬约0.2%，但兑欧元却大升逾一成。中央要维持人币一定程度强势，因要以行动证明不加入货币战，避免招致以邻为壑、输出衰退的批评，亦藉人币兑美元外的货币升值，助推人币国际化。

在中央已敲响通缩警钟下，人币汇价或有需要较明显地走贬，如兑美元再贬值2%左右，才有望纾缓源源涌入的通缩重压。

面对可能出现的通缩风险，投资者的投资重点是否应该有所变化？

一般的理财专家都会建议，投资者在紧缩预期下可以加大债券类产品的投资，包括国债、企业债、债券型基金。
因为，在通货紧缩期间，任何有利息的政府债券都能带来超过通货紧缩率的回报。这种正收益增加了对债券的需求量，因此会使价格上涨。
但是，股票，有机会也有风险。如果按照传统的经济危机的定义，就是生产过剩而造成通货紧缩。还记得在政治课本中美国资本家往海里倒牛奶的情景么？
如果是那样的话，所有东西的价格都在下降，股票也不例外，可以想象如果一个家庭连生活都出现问题，肯定会把资本市场上投资的资金撤出来，那样就将造成股票进一步下跌，如果这个逻辑链成立，再加上投资者的恐慌心态，在通货紧缩时期购买股票就等同于购买毒药。
最明显的例子就是1920年代到1930年代的大萧条时期，美国资本市场大幅下泻，最高的跌幅超过80%。
　　
但是在此后的80多年里，世界主要经济体中出现过很多次通货紧缩时期，而股市并没有像逻辑中所推导的那样单边下跌。

所以，通货紧缩预期下是否真的意味着可以加大债券类产品的投资？

但是，在中国，通货紧缩和资本市场的涨跌到底是否存在紧密的关系？通货紧缩是否会使央行转变货币政策的实施？中国的货币市场与资本市场是否存在理论意义上的联动机制？

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