【航運產業】
鋼鐵市場需求薄弱導致鋼價持續向下修正，鐵礦砂需求恐將減緩
鐵礦砂與煤礦運輸需求量佔全球散裝貨物運輸量的32％，佔五大散裝貨的80％，而
鐵礦砂的運輸需求主要來自於缺乏豐富礦砂的亞洲新興國家對鋼鐵需求的提升，在
鐵礦砂與煤礦運輸需求成長大於散裝船舶供給成長下，造就2007年散裝船舶運價迅
速飆漲。然而，目前在全球景氣疲弱導致鋼鐵價格向下修正，而預期全球各大鋼廠
為了控制價格下滑而進行歲修以減少供給下，第四季鐵礦砂需求量恐將隨之減
緩，散裝航運需求第四季恐將面臨旺季不旺。
雖散裝船舶下水遞延約18～30％，但2009～2010年運力增長快速
近期應因次貸問題引發各船廠與訂購之船東貸款申請不易，加上鋼板與船舶主機供
應不及造船需求，造成新船下水遞延現象，但即使Capesize與Panamax船舶遞延交
貨25～30%，2009年散裝船舶新船艘數仍有約6％的增長，散裝市場仍將面臨供過於
求之壓力。
各航商獲利狀況良好，但因產業景氣處於下滑趨勢，因此維持「中立」評等
對於2008年第四季的投資建議，研調部認為在運價跌深反彈及進入第四季旺季
下，運價指數有機會再次回至上升軌道，但在鋼鐵需求轉弱下，預期散裝航運旺季
效應將不明顯，運價指數反彈難以超越7,000點。
就航商營運表現而言，由於台灣航商以1～5年長期合約營運為主，大部分獲利皆已
鎖在高檔，因此預期2008～2009年各航商獲利仍有不錯的表現。但就散裝航運整體
景氣而言，在需求增速放緩，以及自2009年起船舶供增速擴大下，研調部認為散裝
航運景氣循環高鋒已過並開始呈現下滑趨勢，因此仍然維持散裝族群「中立」評
等。
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