我的理解，控制变量和解释变量的区别是，前者会影响你的结果，但是你是对后者提出假设。
看到一个SMJ的paper，如附件，研究的Y 是 CEO excess return, 其中控制变量包括 leverage， 独立董事比例，CEO权力等。 从理论上看，leverage应该和Y负相关，独立董事应该和Y负相关，CEO权力应该和Y 正相关。但是作者做出来的结果都是反的，而且也没有解释。 为什么? 是因为控制变量不需要解释吗？