进入SDR对人民币国际化具有战略意义

2015-05-02 12:17:47评论(21) 财经 人民币 自由兑换 sdr

最近即将举行的对SDR篮子五年才一次的重新评估，中国央行希望人民币趁这次机会能够进入SDR篮子，这是人民币国际化的关键一役，如果这次冲刺失败，意味着下一个机会就是五年以后，这对这个正在突飞猛进的经济体来讲，是一个等不及的期限。

央行为了这一步已经做了大量的准备，比如最近几年在国际贸易领域的人民币结算，正在大幅度增长，人民币的离岸市场也在大范围的扩张，与多个国家进行货币互换，人民币清算行的建立，人民币跨境支付系统的建立，以及最近在金融市场上对外资的开放，比如在银行卡清算领域的开放等等，不可谓步子不大。

在境内，已经实行了自贸区范围内的资本项目可兑换，人民币也实现了一定范围的日内波幅的扩大，央行对人民币汇率的干预也在逐渐减少。另外，对于资金的进出境的一些限制政策也正在逐步清理，人民币利率的市场化目前仅剩存款利率的控制，而且只差临门一脚，只要不出现利率的大幅上涨，人民币利率就有可能实现自由化。剩下来的就仅仅是人民币汇率的自由浮动和资本项目个别条款的实现，当然也是最为关键，也颇为艰难的几个环节。

目前即将实行的大动作是，在债券市场引入外资金融机构，四月末，央行批准32家机构进入银行间债券市场，包括11家QFII、10家境外机构以及11家RQFII。截至2014年末，共有211家包括境外中央银行或货币当局、国际金融机构、主权财富基金、人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等在内的境外机构获准进入银行间债券市场，较2013年末增加73家，其中已有180家境外机构入市交易，持有债券5720.4亿元。

这是资本项目对外开放跨度很大的一步，而近期跨度更大的一步是，中国上海自贸区合格个人境外投资（QDII2）试点最快有望今年上半年启动，中国央行考虑对符合条件的个人投资者取消每年5万美元的购汇额度限制，不再设置上限。但出于宏观审慎要求，央行总行内部设一个总额调控数字，这一数字应该不会对外公布。符合条件的个人包括自贸区内就业，并在上海纳税满一年以上，可以开自贸账户。QDII2试点的投资领域主要包括移民投资、房地产投资、股权投资和实业投资。

有人预测下一步，央行很可能把人民币汇率的日均波幅调整到5%或者10%，这也是很重大的一步改革。

中国为什么如此看重SDR，SDR到底对一个国家能带来什么好处。我们先看看周小川在日前IMF年会的演讲中怎么说的，他说，今年，基金组织将会进行每五年一次的特别提款权审查。本次审查的一个重要问题是人民币是否将被纳入到SDR货币篮子中。一个评判SDR篮子货币的标准是该货币必须“可自由使用”，这需要一定程度的资本账户可自由兑换。中国第一次提出实现资本账户可自由兑换是在20世纪90年代，在十二五规划和十八届三中全会的时候进行了重申。在过去的二十年中，中国朝这个目标稳步推进，尽管期间受到了亚洲金融危机和全球金融危机冲击的不良影响。2015年是SDR审查的年份，也是十二五规划的最后一年。中国打算展开一系列有目标的改革，以进一步推进人民币可自由兑换。

从周小川这番表态看，可真是就此一役，只许胜，不许败。

SDR是什么？ 特别提款权 SDR是Special Drawing Rights的缩写，简称为特别提款权，是IMF所创设的一种辅助的国际储备资产，但SDR并不是一种实物的货币或者黄金，也并不是IMF的负债，而是由IMF所担保的，可以自由兑换国际储备货币的一种“权利”，有时候也被称为“纸黄金”。而SDR篮子中的货币目前只有四种 美元的权重为41.9%，欧元为37.4%，英镑为11.3%，日元为9.4%。最新的一份SDR的价格约等于1.4美元。这个东西听起来比较专业，但是只要知道这只是一种货币兑换券就可以了。

SDR实际交易也很少，其更多代表的是一种象征意义，加入SDR篮子无论从金融经济的角度来讲，还是国际政治的绝度来讲，都无疑是一次大的飞跃。中国作为第二大经济体，中国作为市场化的经济体，才真正在国际市场上登堂入室，才具备应该有的话语权，才真正为国际社会所承认，才禀赋了其应该有的权威性和主流性，这自然是中国人要权力争取，也是中国经济实力应该有的。

更由于目前中国作为一个转型国家，一个弱货币国家，在本币强大的升值压力下，为了筑起经济危机的防火墙，不得不储备过多的外汇储备，尤其是美元储备，造成中国金融体系和货币体系的紊乱，不不仅仅对中国内部的经济而且对国际经济发展的平衡也造成影响，所以一个超大型经济体具备应该有的国际地位和话语权是符合国际利益的。

而就人民币本身而言赢得其相应的位置，意味着短期内人民币在国际使用，国际交易，国际储备方面的大踏步的飞跃，国际社会将更多的购买人民币资产，国内的机构也更多的参与国际投资，并能帮助中国吸引外资。这不仅仅有利于稳定人民币汇率，更有利于维护国家金融稳定，在美联储货币政策正常化的进程中规避其不必要的风险。

更为关键的是，在目前“一带一路”建设成为新一届领导层长期的战略举措的情况下，人民币进入货币篮子具有举足轻重的作用，这也再次对人民币国际化产生了重大的推动力。

作者：冉学东

华夏时报编委

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