经济学家们一致认为，日本央行5月22日将“按兵不动。但至于未来央行货币政策，事情则没有那么明朗，分析师们做出了各种各样的假设。自2013年3月执掌日本央行以来，黑田东彦一直以出其不意著称，如今猜测他的下一步行动绝非易事。

FX168讯 经济学家们一致认为，日本央行(BOJ)周五(5月22日)将“按兵不动”。但至于未来央行货币政策，事情则没有那么明朗，分析师们做出了各种各样的假设。

自2013年3月执掌日本央行以来，黑田东彦(Haruhiko Kuroda)一直以出其不意著称，如今猜测他的下一步行动绝非易事。

在最近的政策会议后，黑田东彦领导下的货币政策委员会维持央行立场不变，但放弃了最初制定的两年内实现2%通胀率的时间表。

以下是经济学家对政策的一系列预期：

加码ETF 减少债券购买

这是野村证券(Nomura Securities Co.)给出的假设。Tomo Kino*****a等经济学家认为，日本央行可能在2016年4月通过将ETF年度购买规模提高一倍至6万亿日元加强刺激措施力度。

与此同时，他们认为日本央行将削减创纪录的日本国债购买规模。日本央行将在2016年夏季继续实施削减计划，开始放慢购买日本国债的脚步。最终，到第二年10月国债购买规模将从80万亿日元降至30万亿日元。

地方债券

一些分析师认为，日本央行将购买地方债券。三菱日联摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co)经济学家Yuji Shimanaka预计，购买地方债券是显示日本央行“竭尽所能”的一种有效方式。

三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)策略师Takahiro Sekido称，在日本ZF试图扩大安倍经济学影响的过程中，这种开创新局的措施也将在重振地方经济方面助日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)一臂之力。

加码宽松

另一些人认为，扩大日本国债购买可能是下一步的宽松行动。接受彭博调查的36位经济学家中，有14人表示日本央行将在加码宽松时扩大债券购买计划。

在去年10月扩大资产购买后，日本央行有空间购买财务省发行的每只新债。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)预计，2016年底央行将持有39%的在外发行ZF债券，比例高于2014年底的25%。

3%通胀目标

根据日本央行主要指标衡量的通胀率目前只完成了央行目标的1/10，接受彭博调查的36位经济学家中只有2人预计，日本通胀率将在截至2016年9月的之前六个月左右(黑田东彦制定的最新时间表)实现2%目标。

为了重新点燃通胀预期，黑田东彦和他的同事可能制定更高的通胀目标和更长的时间表。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)经济学家Masaaki Kanno称，其中一个选择是将通胀目标定在3%，将实现日期推迟到2018年。

降息

接受调查的36位经济学家中有9人预计，日本央行将在下一次加强刺激时下调私人银行超额存款准备金利率。

知情人士本月称，虽然日本央行目前没有考虑下调0.1%的超额存款准备金利率，但不是永远没有可能。

长期债券收益率目标

法国巴黎银行经济学家Ryutaro Kono称，日本央行可能将制定长期债券收益率目标，旨在推低利率水平。

自从日本央行2013年4月启动前所未有的资产购买以来，基准10年期日本国债收益率一直波动于0.195%-1%之间，最新报0.395%附近。

减码宽松的时间

接受调查的36位经济学家中有5人认为，日本央行最早于明年开始收缩资产购买规模，另有5人预计会在2017年下半年收缩。

13人称收缩会出现在2018年甚至更晚些时候，另外13人称无法预见任何的收缩措施。

法巴的Kono表示，日本央行可能在2017年9月之后的某个时间讨论退出。届时计划于2017年4月的消费税再次上调对经济构成的打击将开始减弱。