一是中国现在承受严峻的外部压力，尤其是来自美国的巨大而持续的安全压力和竞争压力。中国必须有自己的创新体系，而小型开放经济体则没有这种生死攸关的压力。

　　二是美国Nasdaq泡沫破灭时，实体经济转型基本完成，而现在中国的转型道路还曲折。不仅如此，中国已经尝试了10万亿刺激、微刺激等各种卑微的泡沫,却一无所获。

　　三是金融氛围不同。美联储从1994年底开始犹豫是否应加息，到1995年下半年开始坚定持续加息，而中国则目前还看不到有加息的可能性。这也折射出在中国创新更稀缺，更紧迫。

　　四是美国没有吞噬巨大资源的国有经济部门，因此其创新更容易通过市场方式完成。而在中国，创业板的估值和热闹，是刺激和提醒ZF，国有经济除了必然的市场化改革之外，已无其他假改的时空。

　　五是创新背后并非没有ZF的影子，即便在Nasdaq泡沫中，我们可以看到，ZF和军方主导的领域，覆盖了互联网、GPS、人类基因组测序等诸多领域。而至今，注入创业板创新的ZF采购并不充分。

　　中国如有与Nasdaq可比的泡沫是万幸

　　不必否定Nasdaq曾经历了巨大的泡沫，但这种泡沫是为收获创新所不可或缺的伟大泡沫。

　　不必讳言10万亿之类很大程度上也是泡沫，但这是除了泡沫还是泡沫的卑微泡沫。

　　和仍然缺乏危机感和创新意愿的庞大国有经济相比，中国创业板更弱小而泡沫化，如果说它是一场泡沫，那它是体制异化环境下，最为绝望和狂想的伟大泡沫。

　　中国不需要空洞的制度自信，需要一场救亡运动，无论它是悲剧性还是戏剧性的。

　　如果中国能有和新经济、和Nasdaq可比的泡沫，有被泡沫淹没的大多数投资者，那不是中国的不幸，而是万幸。

来源：中国经济网