什么是内生金融发展理论_内生金融发展理论的发展历程是怎么样的

什么是内生金融发展理论

　　内生金融发展理论是指指区域内金融发展与本地区内部因素的关系的理论。

　　在理论付诸实践的过程中，很多发展中国家特别是拉丁美洲国家始于上世纪70 、80 年代的金融自由化尝试并不如麦金农—肖学派认为的那么有效，一些经济学家认识到了麦金农—肖理论及其扩展的局限及其政策主张的过于激进。具体来说，麦金农—肖学派对金融发展和经济增长关系的研究大致停留在经验式的主观判断上，对这种关系的刻画较为粗糙，经不住仔细推敲，其结果是，在麦金农—肖理论及其扩展那里，金融发展和经济增长关系过于简单，启发性不强，麦金农—肖学派的政策主张很难有效。

　　在金融发展和经济增长的关系上，90年代金融发展理论家批判地继承并发展了麦金农—肖学派的观点，并克服了麦金农—肖理论及其扩展的上述缺陷。一方面他们认同金融发展(包括金融中介体的发展和金融市场的发展两个方面) 既对经济增长产生影响又受到经济增长的影响；另一方面，他们使上述观点具体化和规范化了，挖掘更深层次的问题： 金融发展的内生根源是什么? 金融体系是如何在经济发展过程中内生形成的?为什么有的国家形成了有利于经济发展的金融体系，而有的国家则没有? 带着这些疑问，90年代的金融发展理论家在汲取80 年代中后期兴起的内生增长理论的重要成果的基础上，将内生增长和内生金融中介体(或金融市场) 并入模型，对金融中介体(或金融市场) 的内生形成以及金融中介体(或金融市场) 与经济增长的关系等问题进行全新的论述。这意味着，这些人已突破了麦金农—肖框架，特别是在信息经济的研究取得重大突破的条件下，他们在模型中考虑了更多与现实颇为接近的因素，如抛开完全竞争的假设，在模型中引入诸如不确定性、不对称信息和监督成本之类的因素，对金融机构和金融市场的形成做出了规范意义上的解释，从而使他们的政策主张较之麦金农—肖学派显得更加符合各国(特别是发展中国家) 的实际，尽管模型的复杂程度大为提高。

内生金融发展理论的发展历程是怎么样的

　　金融在经济增长中的作用历来是经济学中最古老也是最重要的问题，大量经济学家都对此进行了深入的探讨。在早期，Schumpeter(1912)、Hicks(1969)、Goldsmith(1969)以及Mckinnonand Shaw(1973)都有大量深刻的论述。到20 世纪90 年代，经济学家分别从跨国的层面(Kingand Levine，1993)、行业的层面(Rajan and Zingales，1998)、企业的层面(Demirgü?-Kunt andMaksimovic，1998)以及运用时间序列的方法(Rousseau and Wachtel,1998、2000)、面板计量的方法(Beck、Levine and Loayza，2000)、历史的方法(Rousseau，1998；Rousseau and Sylla,1999、2001)、案例的方法(Guiso、Sapienza and Zingales，2002)来研究金融对经济发展的影响，大量研究发现，金融对经济发展至关重要。

　　1.古典内生金融发展理论

　　但是深一层的问题在于：金融发展的内生根源是什么?为什么有的国家形成了有利于经济发展的金融体系，而有的国家则没有?在现代经济学中，对此的研究主要体现在以下两个方面：一方面是以 Arrow-Debreu 模型为基准点的古典内生金融发展理论，主要考察风险管理、交易成本、信息不对称等和金融发展的关系。(1)风险管理与金融发展。金融一个重要的功能就是风险管理和分散功能，金融中介作为“流动性蓄水池”可以有效地降低交易双方的流动性风险(Diamond and Dybvig，1983)。因此风险管理水平的高低是衡量金融发展程度一个重要的指标，风险管理水平越高，金融发展得越好；(2)交易成本与金融发展。减少交易成本是金融最为核心的功能之一，金融中介机构通过利用借贷两方面的规模经济，从而有利于降低金融交易的技术成本(Gurley and Shaw，1960；Diamond，1984)，金融市场在信息获取和传播方面的比较优势也将有利于减少交易成本。因此交易成本越低，金融就会越发达。(3)信息不对称与金融发展。作为投资者联合体的金融中介能够有效降低信息不对称(Leland and Pyle，1977)，金融市场通过对投资者信息的搜寻和披露也有利于缓和信息不对称。金融功能中降低信息不对称的机制越完善，金融发展就会越好。

　　2.以制度为视角的现代内生金融理论

　　但是近年来，经济学家越来越重视制度在金融发展中的作用，认为制度因素是决定交易成本大小、风险管理水平以及信息不对称程度的关键因素，由此形成了以制度为视角的现代内生金融理论，它主要强调法律制度、文化传统、利益集团等制度因素与金融发展的关系。(1)法律制度与金融发展。它认为一国的法律制度越完善，对投资者的法律保护越充分，金融市场和金融中介越发达，并且公司治理水平越高(La Porta，Lopez-de-Silanes ，Shleifer and Vishny ，以下简称LLSV，1997、1998、1999、2000a、2000b、2002；Levine，1999；Morck、Yeung andYu，2000；Laeven and Majnoni，2003；Brockman and Chung，2003)。(2)文化习俗与金融发展。它主要强调宗教、语言以及信用在金融发展中的作用。Stulz 和Williamson(2003)的研究发现，一国的宗教信仰以及语言习惯对债权人权利的法律保护以及法律的执行效率有着显著的影响，从而与金融发展有着密切的联系。Guiso、Sapienza 和Zingales(2004)分析表明，信用与金融发展之间有着密切的关联，在市场主体之间存在高信任度的地区，则金融发展水平越高。(3)利益集团与金融发展。小而集中的利益团体在社会经济活动中有着超常的权力，因为这些小规模的、有着共同利益的、容易组织的小利益团体，能够迅速采取一致的声音和行动来影响经济活动。Rajan 和Zingales(2003)开始关注利益集团力量对金融发展的影响，他们研究发现，政治因素是决定一国金融活动的关键因素，利益集团的力量往往左右着一国金融的发展。