杨义群 发表于 2015-6-13 08:34 
非常感谢！
你说：“ pb_roe其实在资产定价中早就有了”
资产定价中是怎么说的，能否详细说一下。再次非 ...
您的pb_roe选股模型基本上是一个因子模型
在资产定价中因子模型可以理解成超额收益率由一些线性因子构成
在您的模型中pb可以理解成价值因子（观察中国的市场，低pb的基本上就是金融地产和一些周期性的公司），roe可以理解成成长因子。可以看出您不愿意选择周期股，这样一来您的选择集中于金融地产股
学术文章上的价值因子，成长因子往往更加复杂，也不一定好用
观察您的收益，其实很大一部分来源于杠杆收益和打新股的无风险收益
前者其实是smart beta策略的一种，后者是中国的制度不完善
观察您的选股其实集中于大盘股
所以资产定价的好处就是可以客观的分析出一种策略的收益的来源
这样一分析，您的收益并非来源于选股，而是市场收益的倍数（可以大于一，也可以小于一，看您杠杆的使用，也有择时比如一涨卸杠杆（减仓），一跌加杠杆（加仓））+打新的制度缺陷，也就是说，是一种beta策略
观察这个市场，就会看到金融涨得最少，地产其实涨的是相当多的，但是金融地产大盘股不涨
如果事先做好研究，是可以避免选股集中于大盘股的
但是这个现象并不能说明中国股市是反着走，违背了价值投资
扫码加好友，拉您进群
全部版块
我的主页
收藏
