随着中投公司海外项目不断折戟，主权财富基金模式值得重新审视。在我们看
来，主权财富基金是个国有化经济色彩浓郁小国的产物，对于中国这样的经济大国而言，
它是联系汇率政策快要走向死胡同的标志。从巨额外储的形成以及联系汇率机制逻辑上分
析，中投的失败从长期来看是必然的。如此巨大的财富由一个小团体封闭运作，本身就孕
育着巨大风险，在未来很可能成为国际金融巨鳄和国内官员、学者的结伙寻租的猎物。

“9 月中旬，美国最古老的货币市场基金Reserve
Primary Fund 因雷曼兄弟申请破产保护而核销7.85 亿美元债券之后，成为14
年来第一只导致投资者亏损的货币市场基金。在雷曼兄弟宣布破产之后的两天
内，该基金648 亿美元资产中逾60%遭到投资者赎回。Reserve Primary Fund
在债券上的亏损迫使其跌破面值至0.97 美元，该基金随后宣布停止赎回。而披
露的信息显示，中投公司竟然是该基金的最大股东！”

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