“有投资价值”是指：价格不高于其价值。

　　那末一只股票的价值如何衡量？

　　本书的ROE-PB价值投资思想认为，一只股票的价值应该以其每股净资产作为起点：其ROE低于10%的，应该折价，也即价格低于每股净资产，也就是

　　PB：＝价格/每股净资产＜1；

其ROE高于10%的，应该溢价，也即价格高于每股净资产，也就是

　　PB：＝价格/每股净资产＞1。

　　可见，这里的选股（建立股票池）原则与方法主要是看两大指标ROE与PB。

　　ROE是指每股净资产增长的速度

　　这里的选股：比较稳健，选出来的都是白马，保证公司今后每年赚20%以上；但是比较保守，当前ROE比较低，而将来ROE会比较高的公司，发现不了。

　　具体的选股方法如下。

　　以“中国银河证券海王星”行情软件为例。

　　软件打开以后，先点击第2行第2个“沪深行情”，再点击倒数第3行第2个“A股”，就会显示出约3000只A股。

　　然后右移这一行最右边的那条可移动“门栓”，移至几乎最右端，可以找到第3行倒数第4个指标“净益率%”（就是净资产收益率ROE）与倒数第13个指标“市净率PB”。

　　点击第3行的“净益率%”指标，就可以找到那些净资产收益率最大的股票，再从中找出市净率PB较小的。

　　这样，股票池就初选出来了。

　　越值得投资的股票，仓位越重。

　　持有股票只数的多少，决定于两个因素：股票池中，股票值得投资程度的排队是否容易；觉得当时股票的总仓位是轻还是重。

　　股票池中，股票值得投资程度的排队比较难时，持有股票的只数可以多些，否则就少一些；觉得股票的总仓位比较轻时，持有股票的只数可以多些，否则就少一些。

　　1.今后ROE的水平与趋势：水平越高越值得投资；趋势越向上越值得投资。

　　2.当前的PB：越小越值得投资。不过，对于扩张能力比较强，而且ROE能够比较稳定地在15%以上的，PB可以比较大。

　　3.年净利润增长率G：＝当年净利润/上年同期净利润－1。越大越值得投资。在当年没有进行股权融资、没有接受馈赠、没有捐赠与现金分红的情况下，如果G＞ROE/(1－ROE)，则说明ROE的趋势是向上的，否则说明ROE的趋势没有向上。

　　4.净利润现金含量，或者每股经营现金流量，越大越好。如果出现负值，说明资金周转不灵，应收账款过多，存在收不回来的风险。

　　5.今后每年平均的分红率：现金红利占净利润的比例（分红率：＝现金红利/净利润）。分红率越小，越值得投资。