要点：（15页）

􀂋 我们预期美国经济在今年第四季度可能会陷入轻度衰退，2009年至2010中期前将以低于趋势增速的水平保持缓慢增长，可能在2010年中期恢复长期趋势增速。欧元区可能会陷入中度衰退，在2009年中期后跟随美国经济缓慢复苏。
􀂋 为了帮助美国经济尽早触底反弹，进一步缓解金融市场的紧张局面，美联储可能会进一步调低基准利率至1.00%。由于欧元区短期经济前景堪忧，通胀压力减轻，欧洲央行最多可能再降息125个基点，至2.50%。
􀂋 欧美央行的利率政策预期、欧美通胀预期以及购买力平价理论均支持美元走强，我们预计在2010年中期前美元兑欧元将处于升值态势，美元可升至1.20。
􀂋 如果排除影响原油等大宗商品供给的短期因素，基于我们对美元和原油走势的预期，在2010年前全球通胀压力趋于下行。
􀂋 如果维持人民币对一揽子货币的稳定，在不考虑货币篮子中美元、欧元以外的货币的情况下，在2010年中期前，人民币兑美元可能会累计贬值3.1%，对欧元将升值3.3%；如果人民币维持对美元汇率的稳定，那么人民币对欧元将升值6.6%；如果人民币对美元升值3%，那么人民币对欧元区将升值9.8%。