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2015-07-03
我从2010年1月起泡在人大经济论坛。后来工作了,当时也只是作为一个公募基金的从业人员,不是很适合多发言。
今天我一个很要好的期货从业的好哥们给我提供了一种思路,我觉得这是比较有可能的。
供你们参考,在你们身上我学会很不少,可能比我曾经在公募工作的时候学到的东西更多。
我来说下他的思路吧:这次我们有较大可能经历了当时美国和英国一样的情况。
我是做量化出身的,美国在2011年还是2012年有一天出现了某次断崖式下跌,当时是由于某个规模较大的量化基金程序指令错误造成的。
国内的公募基金有一些量化对冲的专户和公募产品,但是公募中的量化对冲产品可能体量不是很大,而且对于风险敞口有严格的把控,所以本质上空单是为了减少市场单边巨幅下跌时候的损失的,当时我们公司有个产品的风险敞口是百分之五。量化风险敞口怎么计算,就是多头市值减去空头市值的绝对值除以总市值。由此可见,风险敞口很小。多头基本上就是量化指标选股,空单只是为了匹配多头的市值而存在的。
我看过较大的如华宝兴业的量化对冲公募产品,风险敞口最大也就百分之三四十。这部分先写到这里。
然后说下私募或者其它机构那边的情况,国内的量化发展很混乱,很多是山寨别人的信号指标体系,而且主要是做期货市场为主。
大家对于某些市场的技术走势以及趋势会产生相对雷同的判断,比如指数破位了就做空,所以这些量化产品有可能会产生共振,这样期货市场对于现货市场有挟持的效果。
这写量化产品开出的空单,很多都是日内的,收盘前平掉,并不会持仓过夜。所以查不到持仓。
e92716a8gw1etppu0cojjj20qv0ggwgu.jpg [backcolor=rgba(136, 136, 136, 0.498039)]
大家可以仔细看一下这张图的信息。
这两周的指数走势,很多情况下让我们不得不怀疑这样的事情存在。很多股票跌到了令人不可思议的程度。期货挟持现货市场是最大的可能了。
解决办法我哥们觉得1.熔断 2. 以暴制暴,用那些指标在期货市场反向干爆他们。
这是一些很粗糙的见解,供大家参考,说的不对的也不要喷我。

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2015-7-4 16:57:40
楼主的观点,我部分支持,部分有不同看法。
我来说说我的观点。

一、期货永远不可能挟持现货。
      现在很多阴谋论者都爱说,有人恶意做空期货,然后就把现货价格拉下来,如果再加上“国外敌对分子”“美国金融大鳄”等等,就更吸引人了。这种观点得到了很多人的支持,甚至有些所谓的砖家也在各种媒体上侃侃而谈。其实这都是犯了原则上的错误,对国内市场的交易制度和规则不了解,这些砖家在发言之前最好先去读一读中金所的交易规则,然后去咨询一下期货公司的分析师再说,免得丢人现眼。
      即使在海外多次发生的金融大鳄做空的事件(比如97年东南亚金融危机),也是他们主动抛空现货,然后带动期货下跌,从而在期货上盈利。没有谁是先抛期货,然后把现货拉下来的,谁这样做,谁就是找死。

二、量化交易会在某些关键点位上起到重要作用,但不是决定性因素
      楼主说得很对,国内量化交易很乱,其实根本不能说是量化交易,这是把一些指标变成了自动化运行的程序而已,和真正的量化交易差很多。
      既然是一些指标信号,那么其实就是原来的技术分析的内容了,它对一些关键的点位是非常敏感的,特别是破位发生的时候,这样就会推动趋势的发展。
      这种趋势跟踪的交易策略,和2010年美国道指那次日内下跌1000多点是不一样,那次很多是止损平仓单,而不是开仓单。而且当天道指就拉上去很多,因为很多程序化交易当时改成了手动,交易员再次把那些砍出去的单子又吃回来了。 但正是这次乌龙事件,让我们的交易员一下就看清了当时美国市场上主力资金的支撑位和止损位,让我们后来一段时间的操作非常准确

三、楼主提出的解决办法是行不通的
      提出的这种解决办法似乎更像是散户带有情绪的发泄,证监会和交易所都不可能这么做的。
      设立熔断机制,不如改成股票T+0,这样至少在交易频率上能够实现统一。现在股票是T+1,跟不上期货的节奏,这是对股票投资者的不公平。
      以暴制暴更不行,期货市场专治各种不服,凡是与市场趋势做对的,都会死得很惨。而且这开了一个非常不好的坏头,以后但凡不顺眼就以暴制暴,那这个市场还有人会来么?

      我建议交易所把一份股指期货合约的价值降下来,现在做一份股指期货合约需要资金十几万,大量散户没有办法参加,只能眼睁睁地看着那些机构和大资金做空期货保值,而自己手里的股票在不断贬值。合约价值降下来,散户就可以参加了,多少可以保护一下自己的资产。
      另外,建议交易所多开一些股指期货的品种和股指期权,这样也使得普通股民在对冲市场风险时,工具的选择能够多一些。
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2015-7-5 08:51:29
很受启发,感谢yiweidon
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2015-7-5 11:04:38
这个观点我之前也是有看过,还是比较赞同的。观点大意就是:股票交易在机构方面是程序化交易,在下午2点以后,机构的交易系统会根据预先设定的程序分析市场走势并执行做空指令,同时在股指期货方面下空单对冲。虽然目前不具备做空理由,但是由于程序是预先设定的系统,目前市场走势已经超出其阈值范围。目前的市场走势超出了常规范围,因此阈值被打爆,所有的机构就会陆续做空,但鉴于每家机构的阈值范围不太一样,因此做空会陆续出现。阈值可以理解为风险防控的底线值。
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2015-7-5 11:20:22
用穷人的钱,填富人的炕!!!
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2015-7-5 11:26:20
LZ有道理
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