什么是复杂期权_复杂期权组合的特征_复杂期权组合的市场状况

什么是复杂期权

复杂期权是以两个以上标的资产中的表现最好的或最差的资产为标的。这些期权常被称为两色彩虹期权，这是因为两种资产的最高价格和最低价格看起来很像二维图形中的彩虹形状。彩虹期权可直接定价，或以相应的交易所期权来衡量，它在很多金融方面的应用中大有作为，如外国货币债务的定价、补偿计划(Compensation Plans)和风险分担合约(Risk sharing Contracts)。

复杂期权组合的特征

　　以纽约证券交易所（NYSE）的期权为代表，业内通常认为复杂期权组合订单具有如下特征或属性：

　　首先，复杂期权组合的所有“腿”都是市场上交易的，可以被标价的期权、股票或者ETF，期权组合中股票和ETF——标的资产的腿数不能超过1，总腿数不超过5（不同期权交易所所支持的最大腿数有差异），期权之间的比率不能超过1∶3和3∶1，期权与股票和ETF的比率不能超过8∶1和1∶8。

　　其次，接收的复杂期权组合都视为限价订单，且组合订单以净价值报价，报价单位必须精确到美分。

　　再次，复杂订单成交有两种形式：复杂订单对复杂订单和复杂订单对单腿订单，订单成交时，必须以最优价成交（Best Bid and Offer，简称BBO）。

　　最后，复杂订单拍卖通过AcraBook Options Data Feed的Notification功能来实现，复杂订单与常规订单成交时，复杂订单相当于流动性消除，而常规订单簿是流动性供给。

复杂期权组合的市场状况

　　2012年，美国11家期权交易所完成期权交易40亿份。其中5家期权交易所和期权交易所集团已推出复杂订单簿。从市场情况来看，美国国际证券交易所和芝加哥期权交易所（CBOE）占期权交易总量的比率分别为40%和24%，处于复杂订单市场的领导地位。

　　2012年年初，纽约泛欧全美证券交易所(NYSE Amex）的期权组合占比约1%，但同年年底，期权组合占比已超过5%，复杂订单交易量的增长速度可见一斑。复杂期权组合订单的市场占有率快速提升，对期权市场的影响不容忽视。

【表为复杂期权组合市场概况】

【图为美国期权市场份额分布】