『金融智慧』涨跌停板制度必不可少

没有涨跌停版看起来是方便了融资客在大市急泻时出货来增加了市场的流动性，可是像前段时间股灾再来临时一只没有跌停板股票要往下跌多少？有跌停的股票是螺旋式下跌，这样起码给了融资客一个补保证金的机会。如果没有跌停板，在中国这个以散客为主、投资者买卖股票受情绪影响严重的股市里，一只股票很可能在短短数分钟巨幅波动。投资者被融资公司强行平仓离场的速度会比有跌停板的快很多。将股票下跌的时间延长我想应该可以缓和市场的恐慌情绪，等投资者恐慌情绪慢慢消退。股市交易就可以回到正常。这次股灾出现的主要原因是因为市场的恐慌情绪蔓延，而不是流动性枯竭。数轮大规模的IPO，打击伞型信托确实是抽走了市场大量资金，但最重要是打击了市场的信心，本来此轮A股的上升趋势就是ZF刻意营造的。情绪是左右A股的一个重要因素，跌停板正好可以缓和投资者不安情绪。



至于虚假信心的方面，这是一个错误认知的问题，你怎么能只怪跌停板提供了错误认知而不怪认知错误的融资公司呢。不过跌停板对于融资公司来说确实是损害它的流动性，我也认同这个观点。

另外关于开放蓝筹跌停的问题，在股灾时最抗跌的不是处于行业龙头的蓝筹股吗，出于避险大多数人的操作应该是出掉小盘股入大盘股股吧。即使要放开跌停，也应该放开非蓝筹股。

还有熔断机制，A股看似没有美国的暂时停止交易。但前几天A股市场出现大规模“技术性”停牌和跌停板的机制，这不正是A股式的熔断机制吗？

最后，在涨停的方面1992年5月21日上证指数从前一天的617点暴涨到1266点。（选自陆一上海股市放开股价的故事，无改动）23年前股市跟今天股市并无太大差别，一样都是散户占多数。倘若“疯牛再来，没有涨停板“疯牛”会来得更快，走也更快。对市场的各个投资者伤害更大。（当然没有跌停熊市更短也说不定）

总之，我个人认为，除非A股投资者买股前都是先仔细阅读财务报表，不然涨跌停板作为一种保护小投资者的制度是必不可少。

这是本人仓促从小投资者情绪心理角度写的文，观点中并无太多实例理据支持，多是个人经验和臆测。如有错漏，烦请不吝赐教。

读者：epicss

来源: 英国《金融时报》中文网读者 epicss