因为财务风险增加了。公司发了债，就有了还本付息的义务，需要定期支付利息，到期还要还本。发行了新债，就增加了一项新的还本付息义务，那么公司不能按期支付旧债利息和偿还旧债本金的风险就变大了，因此旧债的价值就下降了。

      简单的理解就是，发行新债后，公司既然对新债负责又要对旧债负责，公司的偿债义务增加了，那么对旧债的持有者来说，不能按期拿到利息和本金的风险就增加了，因而旧债的价值就下降了。

你可以用喜新厌旧的角度来看，新债发行，投资者会去追捧新债，供需变化导致价格上涨；同时旧债也就需求下降，价格下降。这就存在套利空间。