股指期货作恶亟需期权制衡，配资应监管

　高杠杆交易被普遍认为是此次股市暴跌的元凶。自去年下半年A股上涨以来，各类杠杆资金不断涌入市场，催生了“杠杆牛”，然而去杠杆引发的“踩踏”造成了股市的震荡。

　　刘纪鹏、常清、胡俞越、吕随启、崔之元等知名学者接受和讯财经客户端采访时表示，杠杆作为合理的金融工具，本身无罪，出现问题应该检讨，而不是一刀切，尤其对于场外配资，要尽快纳入有效的监管范围内。多位专家同时指出，目前中国股市由于期权的短板，造成了市场的不稳定，应推出股票及股指期权锁住风险敞口。

　　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越：杠杆本身是中性的，包括股指期货、融资融券、期权和场外配资，当问题出现时应该检讨，而不是一刀切。场外配资并不违法，问题在于它一直处于监管真空地带，应该把它纳入有效的监管范围内，公开透明化。现在工具失衡，风险是敞口的，要通过期权把风险敞口锁住。

　　量跃资本合伙人张捷：杠杆本身不是坏事，尤其在需要流动性的时候就需要杠杆。中国股市现阶段由于期权的短腿，造成了市场的极不稳定。股指期货和期权是两个杠杆相互制衡，两者只要有一个缺位，另一个就会作恶，只有同时存在才能达到平衡。

　　上海申毅投资咨询有限公司董事长申毅：中国目前对大盘股、小盘股、蓝筹和非蓝筹的估值趋势与成熟市场相反，在美国，流动性越好的股票估值越高，而中国是流动性越差反而越贵。这是一个不正常的现象。

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