二楼：关于央企兼并重组的核心观点和判断
      （一）外向型央企的兼并重组：为“走出去”而战，承载国家意志
　　近年来，在依靠固定资产投资来拉动经济持续增长的模式已经开始逐渐陷入困局的情况下，为打开经济发展的新局面、寻找经济增长的新引擎，推进“一带一路”、发展并使高端装备等新兴战略性产业走出去，已经上升为最核心的国家战略方针，同时也被包括资本市场投资者在内的各方人士寄予厚望。以中国中车为代表的一些大型央企，在国家“走出去”的战略性方针下，未来需要担负起的重任自不必多说。
　　（1）“一带一路走出去”战略下的央企兼并重组
　　对于被国人寄予厚望用以对抗TPP封锁、打开经济发展新局面的“一带一路”战略来说，央企通过兼并重组“做大做强做优”将在两个方面起到不可替代的战略作用：一方面，陆上丝绸之路经济带，基础设施建设先行，大型国有建筑类企业将成为路上丝绸之路的急先锋；另一方面，海上丝绸之路，从中国东南沿海出发，经我国南海，通过印度洋、再至地中海，大型集装箱、海运、港口央企首当其冲，必将发挥出重要的作用。
　　可能进行整合的央企：中交建&中国建筑、中铁&中铁建、中国远洋&中海发展&中外运&招商轮船
　　（2）“高端装备走出去”战略下的央企兼并重组
　　对于以高铁、核电、特高压、军工装备为代表的，中国具有世界相对领先水平的高端装备领域，同一行业中大型央企的兼并重组将非常有利于避免它们在“走出去”的过程中可能形成的恶性竞争。在一些已经“走出去”和未来可能“走出去”的领域当中，中国企业在世界范围内的规模、技术水平、影响力等等还有很大的提升空间，通过兼并重组，同一领域内的央企将有机会在业务、技术、市场等方面形成良好优势互补，通过“做大”为后续在世界范围内“做强做优”打下坚实的基础。
　　可能进行整合的央企：中核&中核建&中广核、中国重工&中国船舶、国家核电&中电投
　　
      （二）内向型央企的兼并重组：在去产能与过度竞争中涅槃重生
　　自08年“四万亿”引发的后遗症开始显现以来，经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期，“三期叠加”之痛已经开始显露无疑。在这其中，无论是经济结构的调整、还是前期政策的消化，过剩产能去化都是必须忍痛经历的过程，而同时，一些行业的过度竞争也是由于产能持续过剩所造成。在习大大定调“做大做强做优”国有企业的情况下，央企将首当其冲，成为淘汰过剩产能和提高行业集中度的排头兵。
　　（1）“淘汰过剩产能”背景下的央企兼并重组
　　过去7-8年的时间里，由于固定资产投资的过剩和其增速大幅的放缓，导致了相关产业链出现了全面的产能过剩，其中基建、地产线条上的钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业成为重灾区，有分析指出，产能过剩已经成为中国经济的"核威胁"。
　　对于处在这些产业中的企业来说，唯有超大型企业才能在产能去化的过程中依靠规模、资金、信用的优势艰难地走出来，淘汰过剩产能的这一过程，终将以大部分中小企业破产倒闭的形式画上句号，而超大型企业经过此轮洗礼，将浴火重生。因此，我们判断，此类行业中的大型央企将以兼并重组的方式，抱团取暖、度过寒冬。
　　可能进行整合的央企：五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华
　　（2）“提高行业集中度”背景下的央企兼并重组
　　产能过剩不仅仅体现在传统的资源、原材料等领域，很多简单制造业，甚至是服务业也同样出现了严重“产能过剩”的问题。举例来说，轻工行业下所属的造纸这一子行业，由于进入门槛较低，经过野蛮生长之后，已经在产能过剩的重压下深陷亏损泥沼。产能过剩、产品同质化严重导致了造纸行业的多度竞争，以致全行业利润大幅下滑，中小企业的关停风暴仍然没有结束。另一个例子是仍然在快速发展的旅游服务业，同样由于行业进入壁垒相对较低、产品同质化严重，导致了旅游服务业过度的价格竞争日益走向普遍化。
　　不仅仅是造纸行业和旅游行业，凡是具有进入壁垒相对低、产品同质化严重的简单制造业和服务业，都面临着极低的产业集中度和同业的恶性竞争环境。从央企的角度来说，行业内大型央企的强强联合，有利于这些企业率先从过度竞争的环境中走出来，率先做大，从而提高整个行业的集中度。
　　可能进行整合的央企：国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天

三楼：可能兼并重组的央企汇集

核电：中国核工业集团公司；中国核工业建设集团公司；中国广核集团有限公司；

航空：中国航天科技集团公司；中国航天科工集团公司；中国航空工业集团公司；中国商用飞机有限责任公司；

船舶：中国船舶工业集团公司；中国船舶重工集团公司；

兵器：中国兵器工业集团公司；中国兵器装备集团公司；

电子：中国电子科技集团公司；中国电子信息产业集团有限公司；中国普天信息产业股份有限公司；

石油：中国石油天然气集团公司；中国石油化工集团公司；中国海洋石油总公司；中国中化集团公司；

电网：国家电网公司；中国南方电网有限责任公司；

电力：中国华能集团公司；中国大唐集团公司；中国华电集团公司；中国国电集团公司；国家电力投资集团公司；中国长江三峡集团公司；

电建：中国电力建设集团有限公司；中国能源建设集团有限公司；

煤炭：神华集团有限责任公司；中国中煤能源集团公司；中国煤炭科工集团有限公司；中国煤炭地质总局；

化工：中国化工集团公司；中国化学工程集团公司；

网络：中国电信集团公司；中国联合网络通信集团有限公司；中国移动通信集团公司；中国广播电视网络有限公司；

通信：大唐电信科技产业集团；武汉邮电科学研究院；上海贝尔股份有限公司；中国铁路通信信号集团公司；

汽车：中国第一汽车集团公司；东风汽车公司；

机车：中国北方机车车辆工业集团公司；中国南车集团公司；

机械：中国第一重型机械集团公司；中国机械工业集团有限公司；机械科学研究总院；

电气：哈尔滨电气集团公司；中国东方电气集团有限公司；中国西电集团公司；

钢铁：鞍钢集团公司；宝钢集团有限公司；武汉钢铁（集团）公司；中国中钢集团公司；

有色：中国铝业公司；中国五矿集团公司；中国有色矿业集团有限公司；中国冶金科工集团有限公司；

冶金：中国钢研科技集团公司；北京有色金属研究总院；北京矿冶研究总院；中国冶金地质总局；

海运：中国远洋运输（集团）总公司；中国海运（集团）总公司；中国外运长航集团有限公司；（招商局集团有限公司轮船股份有限公司；）

空运：中国航空集团公司；中国东方航空集团公司；中国南方航空集团公司；

农业：中国农业发展集团总公司；中国林业集团公司；

轻工：中国轻工集团公司；中国工艺（集团）公司；中国恒天集团公司；中国中纺集团公司；中国中丝集团公司； 中国诚通控股集团有限公司；中国国新控股有限责任公司；

贸易：华润（集团）有限公司；招商局集团有限公司；中国通用技术（集团）控股有限责任公司；南光（集团）有限公司；

军需：中国保利集团公司；珠海振戎公司；新兴际华集团有限公司；

房建：中国建筑工程总公司；中国建筑科学研究院；中国建筑设计研究院；中国国际工程咨询公司；

交建：中国铁路工程总公司；中国铁道建筑总公司；中国交通建设集团有限公司；

储备：中国储备粮管理总公司；中国储备棉管理总公司；

建材：中国中材集团公司；中国建筑材料集团有限公司；

旅游：中国港中旅集团公司；中国国旅集团有限公司；中国民航信息集团公司；华侨城集团公司；

物资：中国航空油料集团公司；中国航空器材集团公司；中国铁路物资股份有限公司；

商业银行：工商银行；农业银行；中国银行；建设银行；交通银行；

政策性银行：国家开发银行；农业发展银行；进出口银行；

保险：中国人民保险集团公司；中国人寿保险（集团）公司；中国太平保险集团公司；中国出口信用保险公司；中国再保险（集团）公司；

投资：国家开发投资公司；中国投资有限责任公司；中央汇金投资有限责任公司；建银投资有限责任公司；（中银集团投资有限公司；）

资产管理：华融资产管理公司；长城资产管理公司；东方资产管理公司；信达资产管理公司；

其他金融：银河金融控股有限公司；银河投资管理有限公司；中信集团公司；光大（集团）总公司；中央国债登记结算有限公司；中国证券登记结算有限公司；

其他：中粮集团有限公司；中国国际技术智力合作公司；中国节能环保集团公司；中国华录集团有限公司；中国盐业总公司；中国黄金集团公司；中国医药集团总公司；中国铁塔股份有限公司；中国烟草总公司；中国铁路总公司；中国邮政集团公司；中国出版集团公司；中国文化传媒集团有限公司……（欢迎补充）

四楼：国企改革投资机会纵览

　　国企改革的投资机会从国企所属类别上来看，可以分为央企、省级国资（包括直辖市）下属企业、地方市级国资下属企业；从国企的改革方式来看，可以分为资产运作类（包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等）、混合所有制（包括整体上市、资产注入、引入战略投资者、股权激励、员工持股等等）。
　　从目前的政策倾向、媒体吹风、重要领导人的讲话来看，我们判断：
　　（1）资产运作类（包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等）大概率可能出现超预期的情况，也是投资者需要重点跟踪和把握的方向；
　　（2）混合所有制中关于提高资产证券化率的部分（以集团整体上市、集团资产注入为核心手段）最少不会低于预期，外延式扩张的故事仍然会对投资者有足够的吸引力；
　　（3）混合所有制中关于引入战略投资者、股权激励、员工持股的部分，在某些红线无法跨越的情况下，这部分改革大概率不会有太快进展，而事实上，从此前央企第一批名单涨幅的分化中，已经可以比较清楚的看出，投资者对于此类改革并无太高的预期。

[em36]别搞笑了~~~N年前,就开始搞什么改革.....不过是再次耍流氓而以~~~~

不要搞历史虚无主义嘛，南车+北车、电信4家并3家、中粮合并华孚……不都是一步一步来的？

改，那是找死；不改，那是等死……权当夸张一下……