Alphabet展现谷歌雄心 英国《金融时报》 理查德•沃特斯 报道

如果说华尔街之前对谷歌(Google)烧钱的行为越来越担忧，那么其表达方式相当奇怪。周一，当谷歌神奇地变身为高科技投资控股公司Alphabet后，股价出现了飙升。
这一大幅重组印证了首席执行官拉里•佩吉(Larry Page)一段时间以来所说的，谷歌已将主要目光投向巨大的高科技成长型市场，比如无人驾驶汽车、无人机以及生物科技。把谷歌重组成一个企业集团——使搜索以及其他互联网业务成为众多运营部门中的一个——是一个放眼长远的结构。
如果投资者之前有过任何疑问，那么这次重组清楚表明，谷歌互联网业务产生的大量资金，确确实实被用来支持高科技产业最富雄心的议程。佩奇有意打造在21世纪引领潮流的企业集团。
这也许听起来意味着甚至更激进的投资战略——随着谷歌将富余资金投入其宏伟的新项目，这正是股市投资者越来越警惕之处。然而，自去年初以来一直表现不佳的谷歌股票，在这条新闻公布后在盘后交易期间上涨超过5%。

话说回来，华尔街的热烈反应带有一种“尽量往积极方向看”的意味。谷歌变身Alphabet被视作一个迹象，表明佩奇和联合创始人谢尔盖•布林(Sergey Brin)终于准备解决投资者近年关切的一些问题，尽管乍看之下此次重组可能产生相反效果。对于一家过去以避开华尔街出名的公司，这可能成为其财务史上的一个转折点。
投资者的关切之一是谷歌对不同业务的表现缺乏披露。没有这些信息，华尔街就无法真正了解，在谷歌的重心转向智能手机世界之际，其核心互联网业务的表现如何？或是谷歌在无人驾驶汽车、无人机快递和“智能”家居温控器等大型新项目上到底投入了多少钱？
周一谷歌表示，将从今年第四季度起单独公布核心业务的业绩，但这并没有达到华尔街期待的披露水平。比如，投资者仍无法看出YouTube表现得怎么样，或是谷歌从显示广告上赚取了多少利润。
话虽如此，谷歌周一在改进披露的方向上作出的小小姿态，得到了投资者的热烈响应。
Cantor Fitzgerald公司分析师尤塞夫•斯夸里(Youssef Squali)说：“这是朝着推动该公司分别披露各项业务业绩的方向上迈出的非常、非常重要的一步。”
谷歌目前报告其整体营业利润率（计入在较新业务上投资的影响之后）约为40%。但假如就像某些分析师所认为的，其核心业务的营业利润率超过60%，那将非常有助于增强投资者信心。
来自华尔街的第二项压力，是要求谷歌下更大努力解释其投资项目。随着资本支出猛增，随着成本拖累整体利润率，各方对谷歌财务纪律的疑虑挥之不去。今年，摩根士丹利(Morgan Stanley)前首席财务官(CFO)露丝•波拉特(Ruth Porat)被任命为谷歌首席财务官，令外界期待谷歌在财务上将更加严谨。
在周一的新闻中，没有什么细节预示Alphabet的资本配置政策将与原来的谷歌有何不同、甚至会不会有所不同。
即便如此，分析师们辩称，把不同业务分开、将其置于一个控股公司架构的举措本身，最终将迫使谷歌分别说明每项业务背后的逻辑。Cantor Fitzgerald的斯夸里表示，这应会鼓励较新业务的财务表现得到“激光般的聚焦”，最终迫使每项业务自己站稳脚跟。
有些华尔街人士甚至从此次重组中看出了更深的含义。GVA Research分析师大卫•加里蒂(David Garrity)表示，把谷歌的不同业务分开、置于一个控股公司之下，这样的操作最终可能导致公司被拆分。
“人们看到此举，立刻就想到：‘剥离’，”他说。尽管任何剥离动作都将是遥远未来的事情，但加里蒂提出，周一的股价上升显示华尔街认为这是第一步——因为当公司“把不同业务切成一块一块，让它们貌似更有价值”时，下一步往往就是拆分公司。
这层含义没有得到科技圈的一致认同。谷歌拒绝采纳公开上市公司的惯例也许令华尔街感到沮丧，但这一直被视为谷歌紧紧聚焦于长远的迹象之一。因此，谷歌或许会追随财务时髦的迹象令人不爽。
科技研究公司福里斯特(Forrester)的首席执行官乔治•克罗尼(George Colony)在Twitter上一语道出这种反应：“谷歌选择了投行人士的解决方案来维持增长势头。风险是什么？冲突、客户困惑、生态系统退化。”
然而，按照谷歌首席执行官的说法，更松散的公司架构将更便于谷歌实现自己的抱负。
在去年末接受英国《金融时报》采访时，佩奇说明，谷歌的许多“登月”项目是自成一体的业务，而非一个统一整体的组成部分。他辩称，谷歌的许多新业务不应被视为一个宏伟计划的组成部分，目的是收集数据，向同一客户群体销售更多广告。
最起码，这种表述或许能帮助谷歌化解各方对于其商业实力和对个人隐私构成的威胁日益加大的严重担忧。
然而，随着Alphabet破茧而出进入人们的视野，随着谷歌各项抱负的规模渐渐展露出来，也存在这样一种风险，那就是此举最终可能起到相反的效果。
译者/何黎