黄金珠宝市场规模近5000亿，人均消费仍有较大提升空间。最近十年我国黄金珠宝市场经历了三个发展阶段：2005-2009年市场规模稳定增长，复合增速为12.9%；2010-2012年黄金珠宝行业受金价上涨等因素影响，迎来高速增长期，市场规模由2010年的2960亿元迅速增长至2012年的4540亿元，复合增速达15.3%；2013-2014年受反腐抑制高端消费、金价持续下降及渠道客流下降等因素影响，黄金珠宝市场增速有所回落，至2014年，我国黄金珠宝市场销售规模近5000亿元，总体量位于世界前列。但我国人均黄金珠宝消费水平仅为63美元，相比于文化传统较为类似的中国台湾（154美元）、新加坡（488美元）仍有较大提升空间。我们认为行业在未来5年内仍有望保持10%-20%的复合增速。

    图1：黄金珠宝市场销售规模已近5000亿

    图2：我国人均黄金珠宝消费额较低

    在中国经济持续快速增长和人均可支配收入水平不断提高的背景下，人们在满足基本生活需求的基础上，逐渐增加了对珠宝饰品的消费，黄金珠宝饰品消费成为继住房、汽车之后居民的第三大消费热点。2014年我国人均可支配收入已达28844元，过去五年复合增速达10%；“十二五”规划明确提出城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别年均增长7%以上的目标。同时，随着国民收入绝对值的提升，食品消费占消费性支出的比重逐渐下降，服饰、娱乐休闲等支出占比长期呈上升趋势。随着人均可支配收入不断提升，消费升级持续深化，黄金珠宝行业维持高速增长可期。