最近全球市场动荡，特别是新兴市场的波动，主要是全球资产价格受到美联储去杠杆的影响。随着全球经济一体化程度的加深，美元霸权的危害已经一览无余。美元回收流动性受到伤害最深的将是新兴市场国家，而这些国家的冲击最终肯定会阻止美国经济本身的复苏。在没有任何导致生产率大幅提高的技术革命推动下，美国经济复苏只可能是昙花一现。现在主要担心的不应该是美国经济会有多好，而是当全球面临美元流动性不足时，新兴市场国家如何创造自身流动性，以替代美元紧缩导致的全球流动性不足。欧元和日元都难以担当大任。人民币必须勇敢的站起来，而人民币要走向国际化，必须成为强势且稳定的货币。现在资本外流主要是担心中国经济硬着陆以及汇率贬值导致资产价格下跌。阻止资本外流主要是提高国内资产稳定的收益率，而资本市场大有可为，无论是基本面还是估值，中国资本市场经历了最近的一轮调整，已经具备了很高的安全边际和投资价值，现在唯一缺少的就是对路有效的政策和市场信心的恢复。金融改革和国企改革仍然是解决当前难题的核心，尽管央行数次加息，但是互联网金融贷款利率显示民间借贷的成本依然昂贵，金融领域的道德危害在不少领域已经出现。必须加大金融资本对实体经济的支持力度，而不能让资金脱离实体经济在金融体系内自循环。大力发展资本市场首先应该建立以保护投资人利益的投融资模式，证监会的反腐必须建立一套像美国一样的完善法律制度，然后严格执行；其次，国企所有权必须进行多元化混改，企业经营权需要还给职业经理人而不是国企代理人，要用资本市场定价给职业经理人以体现其市场价值的应有的回报。对国企领导人一方面要限制薪酬，另一方面要给予股权激励，将国企领导人的薪酬跟资本市场发展进行绑定，甚至将上司公司股票价格调整与高管的绩效考核挂钩，这样的改革是必须的。因为在国外资本市场，公司治理与控制可以通过股权市场流通来进行硬约束，而我们国家在国有股一股独大的背景下难以借助这一硬约束对国企领导者的道德危害进行有效规避，那么将国企领导人的薪酬跟资本市场发展进行绑定是必须的，这是避免市场失灵的必要手段。如果政策得当，资本市场的信心将很快恢复，所以关键还是政策和人。