医药板块跌幅收窄，跑赢大盘。 9 月沪深 300 指数下跌 4.08%。除休闲服务、计算机、传媒外，其余板块持续下跌走势， 但跌幅均有所收窄。同期医药板块小幅下跌 2.14%， 跑赢大盘 1.94 个百分点，在 28 个一级行业中列第 6位。 子板块中，医疗器械、医疗服务、以及生物药板块逆市上涨，涨幅分别为7.08%、 6.40%、 2%。中药、 商业、 化学药板块则持续下行走势， 跌幅分别为7.45%、 4.19%、 1.73%。 个股方面，博晖创新、安科生物、楚天科技涨幅居前， 分别上涨 23.39%、 21.30%、 20.82%。 跌幅榜中，仁和药业以超 50%的跌幅领跌，其次是益盛药业和华神集团，跌幅达 30%左右。

医药板块整体估值继续下调。 9 月医药板块整体估值（TTM）为 41.06倍，较上月微降。受大盘持续回调的影响， 医药板块相对于沪深 300 指数的估值溢价率较上月上涨了 7.17 个百分点至 265.63%，大幅高于过去十年间 149%的历史均值，存在一定的相对估值风险。 子板块方面， 医疗服务和医疗器械板块保持了较高的估值， PE 分别为 104.09 倍和 63.89 倍。 其次是生物药和化学药板块， PE 分别为 55.35 倍和 46.5 倍。 医药商业和中药板块估值相对较低，PE 分别为 32.69 倍和 29.47 倍。

近 8 成上市公司三季报业绩“预喜”。 截至 10 月 20 日， A 股市场共有131 家药企发布了三季报业绩预告，其中 31 家预增， 51 家略增， 16 家续盈，4 家扭亏，共计 102 家上市公司业绩“预喜”，“预喜”比例高达 78%。其中，海翔药业、 *ST 古汉等 15 家公司净利润增幅超 100%；通化东宝、广济药业等 15 家公司净利润增幅超 50%；亚太药业、昆药集团等 10 家公司净利润增幅超 30%。

投资策略： 近期大盘回暖，医药板块表现强势。随着市场风险偏好的提升， 二胎、国企改革、 互联网医疗等题材股表现活跃，建议关注其中前期股价超跌或短期滞涨个股， 如鱼跃医疗、 仁和药业、 南京医药、 和佳股份、 太极集团等。另一方面，步入三季报密集披露期， 部分业绩确定的高成长品种值得继续布局，建议关注上海莱士、 华东医药、 凯利泰、泰格医药、 京新药业等。