股市走向或与经济表现逆向而行
      
       当前股市正处在一个向上突破有压力、向下调整又有承接力的窄幅震荡格局中，后市究竟朝哪个方向发展，市场人士的看法分歧很大。笔者认为，判断后市只要使用一个尺度即可，即经济越差，股市越好，反之亦然。
      
      人们常说，股市是经济的晴雨表，经济越好，股市表现也越佳，这是正常情况的规律。但在特定的条件下，股市往往会反其道而行。原因是，在资本过剩的条件下，实体经济越差，实业投资的积极性就越弱，人们更愿意选择流动性较好的金融市场进行投机。
      
       　　反观当前的经济状况，可以预期的是，未来相当长的时间内，经济增长都不会有太大的起色，能保持一个相对稳定的中速增长就很不错了。从短期情况看，经济增速继续下行的压力仍然很大，作为宏调重要手段的货币政策只能越来越宽松。事实上，货币当局并非不知道货币发行总量已经超出经济发展之所需，但出于对流动性不畅等考量，仍只能不断释出流动性，以期降低全社会的融资成本。为此，未来2至3年利率水平走低的趋势应不会改变。
      
       　　实际上，从去年下半年开始，经济已明显表现出疲态，而在决策部门向社会明确发出货币政策将进入宽松通道之后，沉寂已久的股市开始成为社会各路资金竞相进入的乐土，很快便演变为今年上半年的“杠杠牛”，这在一定程度上，阐述了“经济越差、股市越好”的现象。
      
     现在的问题是，股市以股灾硬着陆的方式解决了杠杠率过度的问题之后，是否还会延续牛市的格局？笔者认为，只要其客观大环境不变，股市走牛的趋势也不会改变。时下的盘整，正是投资者信心正在逐步稳定、缓慢修复的表现。这个过程一旦完成，前期被股灾吓走的资金还会陆续会到股市，因为它们实在找不到其他更好的去处。如此，股市或真正迎来慢牛而个股大分化的行情。（林坚）