H股

红筹

H股公司是内地注册，海外上市，因此上市公司必须接受境内外法律和证券监管机构的双重监管

红筹股公司是境外注册、境外上市，理论上上市公司只须接受上市地法律和监管机构的监管，内地法律和监管机构一般只对其中资股东有监管措施

为中国成立的股份有限公司，受中国法律管辖，国际投资者对此不熟悉

境外成立的公司，可以是开曼群岛或香港公司，主要为普通法系的国家，国际投资者较为熟悉

上市前需要成立股份有限公司（俗称改制），需要时间

上市时无需改制，有限责任公司即可上市

发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让

主要股东（持股5%以上）在上市后的6个月内不能转让，其后即可转让

H股公司的对外投资，除法律另有规定外，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人

没有要求，上市公司可以是控股公司

须中国证监会核准，时间大概为2-3个月

过去需要中国证监会的“无异议函”，目前不需要；但是中国外资部门的批准，有不确定性

上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%；非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%

可以有上市前和上市后的期权计划，数量较为灵活

除非取得中国证监会批准，否则没有“一般发行授权”（即股东会授权董事会每年可随时增发不超过已发行股本20%的新股）

有“一般发行授权”，增加了二次增发的灵活度，董事会可以根据市场情况，灵活决定增发的时机

除非取得中国证监会批准，否则不能行使“股票回购一般授权”（即股东会授权董事会每年可随时回购不超过已发行股本10%的股票）

有“股票回购一般授权”，董事会可以根据市场情况，灵活决定回购的时机

如有国有股权，上市时需要进行国有股减持

无国有股减持的问题

根据国内相关外汇管制规定，H股公司在外汇使用方面受到以下严格管制：1、遵行外汇登记制度，H股公司在应在境外上市首次发股结束后的15个工作日内，应持有关材料到外汇局办理境外上市股票外汇登记手续。 2、服从募集资金管理。H股公司发行股票所募集的外汇资金，应调回境内，未经外汇局批准，不得滞留境外，经外汇局批准开立专户保留。3、境外减持或出售资产所得外汇资金应在资金到位后调回境内，并应经外汇局批准结汇。4、H股公司如需回购本公司境外上市流通的股份，应到外汇局办理境外上市股票外汇登记变更

仅就境内居民境外投资需要进行75号文登记

上市方式比较直接，国家鼓励，风险控制容易

由于上市前要重组，风险较大，并且需要寻找合适的外资

上市费用较低，但隐性成本较难控制

因涉及重组和安排外资，费用较高，但是费用透明。另外还涉及组建新的公司，收购等事项，上市较为复杂

在业务上，有时比外资企业有较好待遇

完全为外资，可能会失去一些优惠，譬如进入某些敏感行业，外资的投资受到限制