正文目录
金融危机下半场，经济危机上半场............................................................4
金融危机下半场........................................................................................4
短期信用市场有效疏通，金融危机已见拐点..............................................4
腠理之疾尤在：实体经济去杠杆化带来的信用风险....................................6
经济危机上半场.......................................................................................7
金融危机进化为经济危机............................................................................7
本次经济危机的根源：资本与劳动错配形成的信用泡沫与产能过剩................10
日本平成萧条期的镜像：产能过剩推动增长型衰退形成；通缩才是主要矛盾...12
全球下行周期的历史观照与现实定位................................................................14
美国周期下行的历史观照................................................................................14
金融危机所致周期下行的历史观照...................................................................14
银行业相关金融危机的冲击较之其他类型金融危机冲击更严重.........................15
金融危机的频繁冲击易导致经济陷入L型困境....................................................16
本次周期下行的历史分析：恢复期至少需4年左右时间.......................................16
美股可能于2009年第3季度形成底部..................................................................17
寻求突围：周期得以熨平，而无法改变..............................................................18
货币政策：流动性陷阱可改，通缩趋势难变........................................................18
定量宽松政策与央行直接购买资产的策略成功降低了短期市场利率.....................18
长期利率是由储蓄与投资之间的供需来决定：走向通缩，走向贬值......................19
扩张性财政政策：周期得以熨平，而不改周期......................................................20
扩张性财政政策有效针对了通缩与资产价格下跌的恶性循环.................................20
平成萧条期扩张性财政政策的失效：对于赤字的担忧致使财政政策缺乏连贯性......21
奥巴马的战争：扩张的财政政策无法改变由国际收支失衡范式决定的周期.............22
全球范围内的积极财政政策可以提振经济增长，但同样无法扭转周期....................23
美国恢复最快，欧盟恢复最慢：财政政策与货币政策的灵活性与力度决定了恢复速度..24