在油价下跌及美联储加息在望导致美元走强的背景下，全球进入信贷紧缩的时期。这对新兴市场及石油国家产生了巨大的破坏力。原油和美元之间的差距很有可能进一步增大。这或将急速加剧当前的危机并带来新的问题。上周欧佩克大会之后，因欧佩克现已无法限制其成员国的产量，原油价格开启新一轮跌势。

　　同时，美元在美联储紧缩而欧洲央行和日本央行宽松的背景下开始上涨。油价和美元之间越来越大的差距对于新兴市场及依赖石油收入的国家来说是一场巨大的风暴。同时，全球正在进入一个典型的信贷紧缩时期。

　　全球危机大多始于高油价和低美元的时期，但当前低油价和高美元的情况比之更加糟糕，例如，新兴市场发债危机已经将巴西推向生存危机边缘；原油产量过剩很可能持续，同时各国央行政策的分道扬镳产生的影响难以估计。目前原油和美元之间的差距很有可能进一步扩大。这或将急速加剧当前的危机并带来新的问题。

　　【新兴市场受困】

　　即使发达国家债券发行量保持在5年新高的水平，大宗商品价格暴跌与中国经济增速放缓正在削弱发展中国家在海外借贷的能力。根据国际清算银行（ISB）数据，第三季度新兴市场债券发行下滑至净15亿美元，较第二季度下滑98%。这是自2008年金融危机后最大幅度的下滑。受此影响，全球债券销售也下滑近80%。

　　受累于大宗商品价格创自2008年以来最大降幅以及中国出乎意料地主动贬值人民币，新兴市场资产在第三季度大幅下滑。发展中国家公司债券平均收益率创四年来最大涨幅，股市总体蒸发近4.2万亿美元，货币总体兑美元下跌8.3%。西方对于俄罗斯公司的制裁，巴西和土耳其的政治动荡都影响到了这些国家公司的发债情况。

　　【能源业违约向外蔓延】

　　在经历多年安全达到风险投资（例如股票和投机级债券）的收益之后，华尔街在2016年需要重新考虑他们的投资战略了。投资产品低违约风险的趋势正在转变。根据标准普尔公司的研究报告，追踪12个月的违约率在11月已经上升至2.8%，创三年来最高水平。标普预计违约率在2016年9月30日将攀升至3.3%。

　　此外，另一家评级机构穆迪的研究报告表示，公司的流动性压力指数在11月创2010年2月以来的最高水平。更糟糕的是，违约事件已经开始从石油、天然气和采矿领域向外蔓延，而之前这些领域的违约事件鲜有发生。穆迪公司评级系统上三分之一的石油、天然气、采矿和金属公司的评级都被下调或被给予负面展望。

　　【巴西主权评级下调融资困难】

　　在新兴市场中，巴西遭受的风险尤为明显。巴西正经历着一系列的经济和政治骚乱，导致该国商业在今年遭遇一系列被降级的命运，而总体情况甚至会进一步恶化。评级机构惠誉表示很有可能明年再次下调巴西的主权评级。

　　上周，巴西国会开始展开对总统罗塞夫的弹劾程序。此举可能会进一步损害巴西的经济并加重该国25年以来最严重的经济衰退。同时，受巴西国家石油公司腐败丑闻的影响，巴西公司融资开始出现困难。惠誉的专家卡瓦略表示：

　　“你将会看到巴西公司的流动性枯竭。海外融资市场已经对巴西公司关闭，而国内融资市场对于放贷对象的筛选也变得更加谨慎严格。”

　　【沙特社会福利致国家面临破产】

　　在油价暴跌的背景下，对于靠石油“发家致富”的沙特阿拉伯来说，日子也不好过。如果沙特在油价暴跌的情况下继续维持当前的产量，其将不得不削减自己的预算，又或者很有可能在这个十年末破产。沙特最大的问题在于其国家财政支出过大，特别是在沙特政府扩大了社会福利计划后。

　　根据国际货币基金组织（IMF）的报告，沙特政府2015年财政支出占GDP比例将达到50.4%，而2014年此数据为40.8%。财政支出占GDP比例上涨的原因有二：油价下跌（使得国家收入减少）和预算的膨胀（支出增加）。

　　沙特3000万人口中大部分都依赖于政府的经济支持。今年2月，新任国王萨尔曼为庆祝其登基向沙特民众发放了320亿美元的奖金和补助。沙特经济学家和作家阿卜杜拉路阿拉米在接受采访时表示：

　　“沙特是一个福利性社会。沙特民众的生活很大程度上直接或间接依靠政府的补助。但是迟早有一天我们会耗尽我们的石油资源，因此如此对民众进行补贴是不明智的选择。”