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当古典经济学的珍珠们逐步隐退出资本主义经济日趋明亮的天空，“政治经济学俱乐部”（由李嘉图和穆勒组建）的后来者还在喋喋不休，他们认为政治经济学作为一门学科已经发展到顶峰，在将来不会有更大的发展。而此时，新古典学派正在形成，马歇尔所代表的新思想像岩浆一样在地下酝酿。（顺便说一下，作者关于经济周期理论的回顾像是一部活着的经济学史，几乎涉及了早期所有的经济学家，如果我们相信经济周期是资本主义经济的最基本特征，就不以为奇了。）
马歇尔这个出生于伦敦郊区工人家庭的孩子，虽然家境一般，却依然违背了父亲期望他成为一个牧师的意愿，去剑桥大学圣约翰学院学习数学获得学士学位并成为数学教员。但没有背叛父亲的是他没有忘记改变社会的贫困问题，这个使命指引他迷上了经济学并最终成为经济学大家。1879年，他出版了《经济学原理》，探讨了有关经济周期的一个新理论，解释了价格波动中人们预期转化为行为时的助推效应，后来他在《货币、信用与商业》中阐明了股市中存在的类似效应。
新古典经济学正在思考萨伊定律对于短期供求关系的有效性。穆勒提出储蓄利率会发生波动，朱格拉进而认为信用周期影响经济周期，但萨伊假设所挣的钱立即全部花掉就不可能发生信息周期，这是一个悖论。魏克塞尔首次解释了这个悖论。这个聪明的家伙因为不愿意自称“君王陛下最顺从的仆人”而到52岁才成为教授。他在1898年出版了《利息与价格》，首次提出“自然利率”概念，他把商业投资的实际收益率称为自然利率，把市场贷款利率称为实际利率，这个简单的概念是许多理论的基石。乌克兰经济学家巴拉诺夫斯基虽然是一位马克思主义者，但他因为不同意资本主义最终崩溃的结论而被西方经济学界接受，他在收入与花费、储蓄与投资两个滞后期假设的基础上提出自由资本（储蓄）和固定资本（投资概念），自由资本和固定资本的转换形成经济周期。他的观点得到了德国经济周期专家斯皮索夫的赞同，他补充解释了自由资本和固定资本转换的动因在于新科技发展。
而在这个此起彼伏又连续不断的经济周期理论研究历史中，现实经济的波动从来就没有停止过。美国一二十年代接二连三的经济危机促使经济学家们更多视角的思考。瑞典教授卡塞尔也进一步研究了自由资本和固定资本的转换，他的关注点在资本转换过程对利率的影响，比如繁荣时期投资需要转换的自由资本会多于新增的自由资本，从而储蓄不足导致利率上升，而利率上升则会改变许多商业项目的赢亏平衡点，从而原来有利可图的项目因为财务成本的变化突然面临亏损而不得不停止，从而经济进入下降通道。
在追问萨伊的同时，穆勒也没有被遗忘。庇古就强调心理或感情所导致的非理性行为，这位年仅30岁就在剑桥大学接替了马歇尔这位集大成者职位的高产学者，在他的《工业波动》中阐明了自己的观点。对于恢复市场，他主张采取稳定价格和积极的倾向政策。庇古的许多概念都被经常曲解并嘲笑他的一位同事凯恩斯据为己有，凯恩斯的成就似乎更加显赫。另一个重要发现是“加速”的概念，由克拉克提出，而罗伯逊则被作者视为当时这个领域的领头人，他更完整地描述了经济波动的过程。
如果说以上人物从投资过热角度分析经济周期，以下3位由是从需求不足的角度进行研究。霍布森也在进一步思考萨伊定律，他认为需求短缺是经济周期经济问题的关键，并在《产业生理学》中首次解释。虽然他的解决方法（重税或国有化）激进而不受欢迎，但不影响他成为需求不足理论的一位先锋人物。卡钦斯和福斯特是一对由银行家和学者组成的搭档，他们先后合作出版了《货币》、《利润》和《没有买家的生意》，宣称现代经济存在一个系统性趋势，即偏向消费不足。为避免出现消费不足的情况，作为保持扩张产能加速度的措施，货币供给应每年保持4%的增长，同时一旦消费不足发生，即刻启动公共开支与投资计划。这就是消极的货币政策和积极的财政政策。霍特里则从货币角度研究经济周期，他在《商业的盛衰》中把经济周期归于货币供给的波动。他把由外部冲击形成的波动称为“真实经济周期”，认为这类波动会自动消失，而由货币的不稳定导致的波动则需要通过货币供给来改变。
究竟什么是经济周期？真正给出清晰图解的应当是以下几位。一是美国经济学家米切尔在《经济周期》中给出了明确定义，那就是由扩张、收缩、复苏三个阶段组成但不定期、持续时间不等的近似波幅性的周期；二是德国人基钦发现的平均长度为40个月的短周期；三是库滋涅茨发现的平均长度为20年的周期，近似的是霍伊特的18年周期；四是康德拉季耶夫发现的平均长度超过50年的长周期。
而经济周期理论的研究真正百家争鸣的时代，却是一个人类社会经历史地前历的大危机的时代。在这个时代里，经济学家非常激励的争论着各自对经济周期的认识，或者针锋相对的冲突着他们对当时经济形势的判断，直到第二次世界战争爆发。时代的巨人们把芸芸众生模糊成历史的洪流，他们的关系却清晰得听得到彼此的心跳。费雪和巴布森因为病友关系而认识并发现了彼此对经济周期问题的兴趣。巴布森在《货币累积的商业晴雨表》根据对过度投资与增加货币供应把整个经济周期划分为十个阶段，并把分析经济周期当成一项重要的收入来源。费雪在稍晚些出版了《货币的购买力》，他通过把纽科姆的方程式加以通俗化来论述通货膨胀与货币供给波动所造成的不稳定效应，他的解决方案就是稳定价格，这个方案是在10年后出版的《稳定美元》中提出，他还顺便通过夹寄明信片征集了250多个组建一个“稳定货币联盟”。而奥地利经济学家米塞斯则认为费寻的理论过于简单，他虽然没有提出“时滞”概念，却解释了流动性注入对消费品价格和资本货物价格影响在时间上的不一致，他因此把危机的反复归因于在经济复苏时期央行降息和商业银行扩张业务的共同作用，他对即将到来的大危机深信不疑。另一个争论则是围绕财政支出的作用的讨论，支持ZF调控的建议者之一正是凯恩斯，他做过英国财政部的高官，与罗斯福和丘吉尔都是朋友。也许是因为凯恩斯过早地看空经济，他的做空投资让他损失惨重。但当真正的大危机快要到来的时候，凯恩斯却在与奥地利学派索玛瑞见面时声称不会在发生任何危机，当然索玛瑞所代表的奥地利学派跟巴布森一样预测经济即将发生，他明确建议罗斯柴尔德家族救助奥地利土地抵押银行（奥地利当时最大的金融机构），他的老师米塞斯则为了在大危机中保全名声而拒绝了信贷银行（罗斯柴尔德家族控制）的高薪。
大危机真正爆发了，凯恩斯所管理的基金在1929年勉强保本，费雪则亏掉了他多年在指数编制机和股票投资的全部收入。凯恩斯在危机发生迅速调整并开展研究，他认为政治人物错误地运用了政策，接下来他的基金表现良好，他开始向罗斯福在内的很多人推销他的观点但并不成功，直到1936年的《就业、利息和货币通论》问世，他运用若干经济分析新方法正面回击了经济能自动纠正衰退的观点，建议积极运用ZF预算，实行弹性预算政策，强调短期经济管理。他的思想被人们不加批评地运用，而忘记了其他其名的经济周期专家，以致于在一次经济学家聚会中，他发现自己是其中唯一的非凯恩斯主义者。但是熊彼特完全不同意凯恩斯，他的经历与凯思斯有些相似，也是兼有学者和ZF工作经验，他短暂地做过奥地利社会主义者组建的内阁财政事务秘书。熊彼特觉得凯恩斯低估发资本主义内在的稳定性，错误地把衰退归因于储蓄水平太高，而熊彼特则认为这些储蓄是企业家们创新推动经济增长的源泉。熊彼特的《经济发展理论》比凯恩斯晚了3年出版，他的光辉思想完全被凯恩斯的先机给遮挡了，他的三周期模式分析了反商业的政策累积对衰退形成的机制，因此他把经洗复苏的角色赋予了企业家，既不是ZF也不是消费者。我本人更赞同他。
有趣的是，有一位跟随熊彼特的经济学者却一直把凯恩斯的理论作为主要参考，他甚至为凯恩斯写传记，他本人也被称为“激进的凯恩斯主义者”，他也假设资本主义存在内在不稳定，并认为金融部门是主要根源，他还反对ZF挽救不负责任的金融行为。另一位把货币因素看成经济不稳定的关键根源的是弗里德曼，库兹捏茨是他的老师。他像费雪一样把纽科姆的货币数量方程挖掘出来，把方程两边的不稳定分别进行了分析，其实是对不同理论的梳理。他的研究成果《美国货币史》表明，长期看，货币增长完全反映在通胀上而没有反映在经济增长上，短期而言造成了经济周期。
另一个争论是关于菲利普斯曲线的，由萨缪尔森和索洛对菲利普斯关于通胀率和失业率的负向关系进行挖掘并纳入主流思想体系，但弗里德曼和理性预期理论的贡献者卢卡斯并不同意。他们的观点被20世纪70年代资本主义的滞胀所验证。

qingranmeng答案在这部分

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感谢管理员加精

这就OVER？

逃不开的经济周期啊，以史为鉴，中国现在就是处于一个经济周期中。

感谢,受益良多

学习了 ，谢谢