大家好，我又来和大家一起阅读Behavioral Finance的论文啦。
今天和大家分享的论文是来自于Daniel Dorn和Gur Huberman的《Talk and Action: What Individual Investors Say and What they do》。这篇论文发表于2005年第9期的Review of Finance。
Daniel Dorn来自Drexel University的LeBow College of  Business; Gur Hurberman来自哥大研究生院。
这篇论文通过分析德国破产的零售公司的交易记录，寻找这些公司没有进行有效的多样化资产组合的原因。通过分析可以得出的结论是：根据受访者自述，风险厌恶是决定其资产组合多样化和流动性的最重要的原因；在其他条件一致的情况下，声称自己具有较强风险承受能力的受访者的投资组合更缺乏多样性，在交易时也更加激进。同时，作者还分析了投资者对资产组合的感官知识对投资行为的影响，例如，当投资者认为自己拥有足够的金融市场知识时，其投资组合的确更加多样化；但当投资者认为自己的金融市场知识多于一般投资者时，他们又会常常变动自己的投资组合。
这是一篇很有趣的论文，其中涉及了行为金融中的“Overconfidence"的一些观察。的确，”Overconfidence causes trading"是十分理论化的假设，很难被检验。但作者独辟蹊径，从主观和客观两个方面来分析投资者行为。这也是选读这篇文章的原因之一。
当然，受限于个人能力，我对文章的理解会有偏颇，希望大家可以在自行阅读中自己去理解这篇论文的精华。
欢迎大家一起来阅读讨论。周末愉快。

一起来读Behavioral Finance第一期欢迎大家同时参与：
《Excessive Extrapolation and the Allocation of 401(k) Accounts to Company Stock》
https://bbs.pinggu.org/thread-4122969-1-1.html