导读： 发明了股市熔断机制的前美国财政部长表示，在A股这个波动性很高的市场，原本意在防止恐慌的熔断太容易被触发，中国需要能准确反映市场的熔断机制，正确的做法是扩大阀值范围。

85岁的前美国财政部长布雷迪（Nicholas Brady）表示，“他们（中国）的做法是错误的。他们需要能准确反映市场的熔断机制。”

周四晚间，中国证监会宣布暂停实施A股指数熔断制度后，布雷迪发表了上述观点。1987年美股的“黑色星期一”之后，布雷迪带领的委员会提出了在市场异动时限制交易的措施。

熔断机制实施的4天里，在接连触发5%和7%的阈值之后，A股于1月4日首次触发熔断机制，又于1月7日再次触发，短短4个交易日中就有2个交易日提前收盘，引发了对熔断机制的阈值设置过低的质疑。

布雷迪在接受采访时表示：“正确的做法是扩大范围。”

1990年代，美国也曾面临类似的问题。布雷迪领导的委员会提出的暂停交易措施在1997年10月27日被首次触发，市场关闭，当天，道琼斯指数下跌了554点。当时道指的跌幅是7.2%，和周四沪深300指数的跌幅差不多。

不同的是，7%的跌幅在美股是几十年一遇，在A股是一年数次。

当时的问题出在美股经过10年的上涨后，道指的每一点所代表的价值已经被削弱了，1987年股灾暴跌508点时，跌幅达到了23%，是10年后触发熔断的跌幅的3倍。之后，监管机构和交易所推动对熔断机制进行了修改：如果道指下跌10%，就暂停交易1小时；下跌20%，就暂停交易2小时；下跌30%，全天的交易提前结束。

近年来，美股触发熔断的基准指数切换成了标普500，阈值水平也有所改变。目前的机制是标普500下跌7%、13%时交易暂停，下跌20%时全天交易提前结束。

7%的跌幅在美股市场非常罕见——只在2008年的金融危机期间、1987年10月和大萧条时期出现过，但在A股市场，7%的跌幅却并不少见，仅在过去一年中就出现了7次。Aite Group的金融市场分析师Sang Lee表示，

“我觉得这不可能是一门精确的科学。如果你把阈值设得太低，它无法起到抑制波动的作用，反而会加剧波动。”

这与布雷迪的观点不谋而合，前美国总统里根曾要求布雷迪调查1987年的股灾并提出对策。

根据哈佛大学讲师、布雷迪委员会（Brady Commission）顾问格劳伯（Robert Glauber）的说法，发明熔断机制的人正是布雷迪。

“这是布雷迪的想法。当时和现在，布雷迪都很担心市场发展的速度超过了人们的计算速度，因此需要一段暂停的时间，这就是我们提出的建议。”

当时的想法是在暴跌发生后，为人们提供一段时间思考刚刚发生了什么，决定是应该止损了还是到时候抄底了。

“现在这种机制变得更有必要，因为计算机的运算速度越来越快，但人脑的运算速度还是一样的。”

在暴跌之后彻底冻结市场，也阻断了投资者将价格推高的机会，在2010年5月的美股闪崩中，标普500在短短几分钟的时间里暴跌8.6%，然后又以几乎同样快的速度反弹。

一些中国的投资者表示熔断机制加剧了亏损，使得交易员更容易因为害怕熔断触发后逃不出去而恐慌性抛售。

布雷迪表示，他创立熔断机制的灵感来自于自己曾经从事过的一份建筑工作，断路器可以在电流过大时通过切断电路起到保护作用。

“我发明熔断机制的目的是让大家恢复冷静。”

原文出自老虎财经，金十新闻略作删改