[size=14.399999618530273px]                                                中国资本市场进入“三白”时代

[size=14.399999618530273px]资本市场在新的一年伊始，就给投资者当头一棒，正式宣布进入“三白”时代，即证监会白忙活、分析师白分析、投资者白投资，市场呈现“多输”的格局。

[size=14.399999618530273px]首先说说“证监会的白忙活”。在研究近期相关领导的讲话后，得出一个结论，即资本市场出现如此多的问题原来是有些会管机构不听话、在本该维护市场稳定的时候不积极进取、伺机窃取国家财富，程序化交易对市场产生了极大的冲击、严重影响了资产定价的公平性，即便讲到市场的监管问题，也是基于市场本身而言，并未涉及股市本身深层次问题。

[size=14.399999618530273px]作为一个学者，我认为不解决深层次的源头问题，2016年的股市仍不乐观。首先要理顺的是股市功能的再定位，之前我们的资本市场一直以来以融资为主要目的，导致股价的走势与国家经济完全不相关的“奇葩”现象，本来应该趋之若鹜的“价值投资”成为笑谈、滋长了市场的不安定因素和投机行为；其次，对违规的上市公司缺乏严格监管，导致上市公司与大资金的联手操纵、最后仅仅罚款了事，缺乏刑事制裁机制，违规成本的底下导致侵犯投资者利益事件层出不穷。所以证监会的职责必须回到响应新一届政府所指出的“通过改革释放红利”的指导思想，而不是过于注重市场的导向，更不可发表言论引导市场的走势，回归监管本身职责亟不可待。

[size=14.399999618530273px]第二，分析师的“白分析”现象也极为典型，市场正常的定价机制理论丧失，导致众多的行业分析师“人云亦云”、更为可怕的是丧失了最基本的做人道德“为国接盘”云云，还有某券商所长成为娱乐明星、满嘴的火车，廉耻尽无，给行业的专业形象带来了摧毁性效应；即便是勤勉的专业分析师，由于市场追逐短期效益的导向，也是英雄无用武之地、话语权基本丧失。从而使得市场的专业声音淹没在一片嘈杂舆论之中，专业价值无从体现。

[size=14.399999618530273px]第三，说说股民的白忙活。我们所处的金融时代已经是非常复杂的混业时代，银行、证券、保险、期货加速融合，影响资产价格的因素趋于复杂，投资所要求的专业能力越来越高，但由于一般散户不具备多层次、多视角的风险管控能力，多处于韭菜的地位。这也和我们目前实体经济不景气、失业人群越来越多、投资股市成为了最后的“就业”机会现象相关。不是说散户不行，而是要提高自己的专业学习能力才有可能在投资市场生存。

[size=14.399999618530273px]综合以上，三个白忙活导致了目前资本市场趋于失控、风声鹤唳。一有风吹草动，风险就急剧放大，监管的无奈、机构的茫然、散户的亏损，负负相加，导致市场进一步混乱。

[size=14.399999618530273px]资本市场是由规则的监管者、价值投资理念维护的机构者和短期投机的散户者组成，只有各司其职、各安其命，市场才能有序发展，即便出现市场风险，明确的规则也会使市场进入“赢者舒坦、亏者认命”的“和谐投机时代”。