曾经号令银行券商动用万亿级别资金誓死捍卫的去年7月的生死防线2850，如今却被悄无声息的刺破。我的理解是这样的彼一时此一时，当时美联储还没有降息，汇市还在国家轻松掌控之中，而今面临汇市 股市的双重威胁，国家也只能弃股民保全局了，这也就是国家迟迟没有表态没有政策的所在，甚至自己加大夸大汇市风险，来号令全国吓退做空汇市的暴徒。
      具体来讲就是本币贬了，外汇储备少了，原先用于对冲外汇的人民币，就被央行收回了。外汇每减少1000亿美元，对应人民币就减少6500亿，对应流通中的M2就减少2.6万亿。懂货币银行学的人都知道，这是显著的货币紧缩，它将影响我们经济生活的方方面面，股市当然首当其冲。在之前遇到这种情况正常反映，应该是降低存款准备金率，把过去收回笼子的货币老虎放出来，对冲减少的人民币。但此时由于有外汇做空者觊觎，一旦降准，就意味着人民币的新一轮贬值，极易引发引发周边国家的竞争性货币贬值，最终失控，打乱人民币国际化进程。所以，只能用MLF，SLF来对冲流通中人民币的减少。问题就是这么纠结， 不降准，资本市场不接受，股市持续跌。降准了，周边国家也都不乐意，世界经济也接受不了，也可能错失人民币国际化的机遇。在这两难时刻，只能放弃短期局部利益，放手一搏长远全局利益了。
     不过，目前来看   SLF，MLF，毕竟是临时性措施，目的是为了对冲暂时的流动性缺失。我们未来可见的两个月内，一定会用降准工具。但降准的时间节点，必须是汇率稳定后的，至少是国家认可的可控的局面时候，也只有在这个时候，政府才有精力来顾及股市吧。