报告提要：

 我们观察到农业政策出台对农业板块的影响更多是在于政策发布前的利好预期上，从农业板块的走势来看自04 年以来，两会前的30 个交易日基本农业板块都跑赢整体市场，而在两会后的30 个交易日则涨幅落后于大盘。
 从今年三农支出的分类来看，农资补贴仍然保持增长，农机补贴支出达到去年3 倍以上，良种补贴范围也从去年的小麦、玉米各2 亿亩扩张到全覆盖，这将使今年的玉米、小麦良种补贴面积分别扩大2.3 亿亩和1.6 亿亩，几乎比现在扩大了一倍左右。
 从政策面、农业板块防御性和农产品价格三个因素的变化来看，近期政策面和防御性两个因素的推动作用都在减弱，价格下滑在近期出现企稳，未来农业板块的走势将更多寄托在农产品价格能否走强上。
 近期国际原油价格在40 美元区间出现企稳迹象，这将有助于国际农产品价格企稳。随着新粮上市的结束以及政府收储的推进，市场流通环节的粮价下跌压力逐渐减缓，如果后期出现新一年度产出掉头向下，这些因素将增加未来粮价走强的概率。政策面和防御性两个因素的推动作用都在减弱，而价格走强的趋势仍需要进一步确认，从这三个因素目前的形势来看，近期农业板块相对走弱的风险仍然存在，我们将密切关注后期的农产品价格走势对农业板块的推动。