黄小庆：黄金见顶一个嫌疑且看白银连续两周下滑

    芝商所Erik Norland此前的文章指出，黄金和白银拥有“强劲和持续的正相关性”。1978年以来，为期一年的滚动相关性的范围从低至0.35到高至0.9，并且平均为0.7。这些正相关性的根本原因是黄金和白银在珠宝制造、牙科和投资使用中存在着显著的重叠。 同金价一样，推动本轮银价上涨的主要因素是避险情绪。不过，相比于年初，近期全球金融市场已有所稳定，标普500指数已连续两周上涨，这或许预示着市场避险情绪将逐步消散。


     上周，芝商所旗下纽约商品交易所 (COMEX) 3月白银期货跌逾4%，并使得今年前两个月的累计涨幅收窄至不到7%。作为具有避险属性的商品，银价涨势受益于年初以来的全球市场动荡，但包括高盛等部分投行已经指出，投资者担忧多度，金融市场过分夸大了中国经济放缓、油价走低和负利率的影响。上周五的美国第四季度GDP数据意外表现亮眼，似乎也证实了投资者“担忧过度”的这一说法。

     从主要央行政策来看，美联储加息预期减弱，且欧洲央行、日本央行等主要央行已相继实施负利率。来自《华尔街日报》的一张图表显示，全球已有25%的GDP处于央行负利率政策下。中国央行行长周小川上周也表示，当前货币政策处于稳健略偏宽松状态。不过，央行政策短期对银价的影响，仍取决于是否有新的宽松政策推出，因为现有政策可能已经反映在资产价格中了。

     值得一提的是，在考虑白银避险属性的同时，同样不可忽视其商品属性。一般而言，在市场动荡情况下，黄金表现往往会好于白银。这主要是因为黄金具备较强的货币属性，是天然的避险品种，而白银的工业需求占比在50%以上，商品属性更强。目前的金银价格比已经接近83，是2008年全球金融危机以来最高水平。

    另据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的持仓数据，在截至2月23日的一周内，COMEX的黄金期货与期权净多头头寸增加32%至123566手，且是连续第八周实现净头寸增加。COMEX的白银投机净多头头寸则增加2882手至47637手。


     嘉禄财富分析师团队再次对于黄金白银2016年中长线的预测：

     嘉禄一号分析师李星认为：美联储加息恐在2016年打压黄金价格至970美元/盎司，金价仍然会受到预料之中的FOMC加息路径的影响，白银价格料为12.50美元/盎司。

     嘉禄二号分析师金唯风认为：上调银价预期，以反应对金价看法的变化。把银价3个月交易区间预期从每盎司12至16美元上调至13.5至17.5美元。
把银价12个月价格预期从每盎司14.5美元上调至15.5美元。

     嘉禄三号分析师李涛认为：维持2016年金价预期在1205美元/盎司不变。预计2016年大部分时间黄金价格都将在1025美元/盎司至1275美元/盎司之间。预计银价将上涨，但将2016及2017年银价预期下修至15.9美元/盎司和18美元/盎司。

    最后嘉禄财富首席分析师黄小庆认为：2016年黄金开年以来，形成大幅度的反弹，至少2016年不会极弱下行更多的还是形成震荡，同时需要再次考察1045是不是底部的确立，同时后市还是需要关注1263的突破，才会迎来进一步转牛趋势。白银劲线位置14.6看本次非农的支撑情况，从黄金2016年1-2月份的反弹来看，下方下跌空间都是所剩无几，需要提示长线进场的朋友注意。以上点位建议属于黄小庆原创，抄袭模仿造成损失一概不负责任，更多实时建议VIP群现价给出单子点位。（有意加一九一九三二七五三七）