粗放式增长已成过去，再看制造环节新机遇：回顾光伏行业十年发展历程，产业链各环节景气度不断变化，三轮大行情的龙头也由初期的多晶硅到中游组件再到下游运营环节。截止15年底国内光伏累计装机规模已超40GW，预计“十三五”期间国内年均新增装机22GW左右，运营环节增速最快的时期已经过去。同时随着行业逐步成熟，行业发展的核心驱动力将回归成本下降的本质，未来成本进一步下降将更多依赖于技术进步所带来的转换效率提升，进而促使高效产品加速应用，低基数高弹性将使得高效产品制造环节成为未来行业较为确定的投资机会。
　　高效产品看单晶，成本趋同促爆发：单晶在转换效率提升方面空间更广，成本下降压力下单晶前景更好，中长期替代趋势已确立。认为单晶对多晶的替代将经历三个节点：LOCE、电站初始投资成本、组件成本。目前单多晶电站初始投资差距逐渐缩小（低于0.1元/W），随着铸锭、切片工艺的进一步提升，将带动单多晶组件价差的进一步缩小，2016年单多晶电站建设成本将逐渐趋同，行业将迎来第二阶段的爆发式增长，未来5年复合增速超50%，其中硅片为单晶产业链关键环节，弹性最大。