015年深圳的典型现象是：上半年问股，下半年问房。没有人再聊怎么提升专业，怎么做好实业。

但是深圳年终的GDP数据还是非常漂亮。然而全面投机的氛围之下，对实体经济到底有怎样的影响？所有人都没把心思放在实业上的时候，实业会好吗？

悦涛拿到几份官方报告（其中包括内部资料），显示深圳的高房价对实体产业的冲击已经显像化。无论高端的南山区，还是低端的龙岗区，实体产业都出现全面溃退的迹象。

巨量投资推升泡沫，民资被迫撤离

深圳是个财富发动机，这个地位是建立在过去多年的创富能力上。所以去年的房价暴涨可以理解为财富积累的释放，但又不止是一个自然过程。经济形势并不支持这种释放效应。

房价的短期暴涨需要大幅度的增量货币资源。民间消费在萎缩，实体产出在下降，深圳的2015，靠的是巨量投资。

去年深圳固定资产投资在多年的低迷之后突然暴增，增速达到21.4%，创下深圳1999年以来连续17年的新高。分别高出全国和全省11.4和5.6个百分点。

也就是在城市建设已经相当饱和的情况下，又吃下了一剂壮阳药。果然勃起了。

但是这个投资从哪里来的？国有投资增长35%，港澳台及外资投资增长1倍多，民间投资增长0.9%。扣除通胀，民间投资是负增长！

但是国企和外资的钱不是从天上掉下来的。他们之所以在经济低迷形势下愿意增加投资，是因为：贷款和优惠政策。包括税收、土地、金融上的优惠。

所以真相是政府将所有的资源扶持给了国企、外资和民企巨头，给了他们更低的成本，带来更多的资金。但增量资金通过金融系统流向了房地产。

这种情况下的中小企业，一得不到资源扶持，二面临更高的成本。即使不增加投资，他们的成本也在飞涨。

不要说被动的溃退，即使还能生存的中小企业，在这种形势下也会主动撤离。

“全国第一区”的工业衰竭

南山区一份内部资料对该区2015年上半年经济形势进行了详细披露。在土地和金融泡沫的冲击之下，工业的发展动能正在衰竭。

南山区是深圳经济体量最大、科技和现代服务业最发达的区。也是全国上市公司第一区，拥有逾百家上市公司。这几年深圳一路向西，因为南山是深圳对未来的赌注。

首先纠正一个误区。深圳的服务业占比已经接近6成，很多人想当然地认为深圳第一区的南山区会更“高级”，服务业占比更高。但南山区去年上半年第二产业占比为56.5%，制造业仍是南山的主导产业。

这份报告首先列出南山区发展超预期的三个行业：金融、房地产和建筑业。但报告提醒两个风险：1、股市剧烈波动带来居民财富缩水、流动性下降等连锁反应；2、金融创新与金融风险并存。“上半年我区经侦大队共受理各类经济案件295宗，同比上升21%；逮捕84人，同比上升12%。”

即使是火爆异常的房地产业，报告也提醒：由于价格上涨过快、需求快速消化、预计未来房地产业增速将明显放缓。

更致命的问题是，金融、地产和基建的火爆，并未带动其它行业的共同繁荣。相反，这三大行业之外的其它行业，均未达预期目标。包括工业、零售业、营利性和非营利性服务业。这四个大行业，涵盖了所有的实体工商业和现代服务业。

说直白些，前三大行业，是靠资产炒作为生的；而那些实体行业，是靠创造为生的。此消彼长，影响最大的莫过于工业。

摘录报告对工业的分析：

工业上半年增速低于预期目标的主要原因如下：

一是企业产品内销不振导致企业扩大生产意愿不足。据调查，30%的企业今年订单较上年减少。上半年规上工业存货增加7.3%，销售仅增长1.5%，产品积压明显。内需不振是主要原因，内销产值下滑5.8%。

二是企业盈利能力下滑明显。规上工业利润总额下降20.2%，其中百强企业利润总额下滑22.6%，如宇龙（酷派）从去年盈利2.2亿到今年亏损1.1亿，康佳从去年盈利5.6亿到今年亏损1.6亿，爱普生、迈瑞等相关产业龙头利润下滑均超五成。

企业运营成本快速上升是主因，企业主营业务成本、销售费用、管理费用、财务费用分别增长3.8%、19.5%、9.0%、33.8%,全区规上工业亏损企业达34.8%，较去年同期高出2.6个百分点，亏损面扩大。

三是重点行业增速下滑明显。从行业看，31个行业类别中，产值下降的行业由一季度的12个上升至16个，较去年同期多9个行业。排名前五行业中有四个增速下滑，计算机与通信业增速下滑11.4个百分点，其中中兴产值下降3.2%，宇龙产值下降52.3%，酷派手机品牌竞争力下滑明显，出货量上半年大跌43.2%，远低于全国增速。

上文提到的宇龙酷派，曾跻身国产手机四大品牌“中华酷联”。2012年，借深圳城市更新之机，将总部酷派信息港拆除重建，拆建后容积率提升3倍。相当于做了二次房地产开发。

但酷派并不是一家缺地缺楼的公司，酷派信息港之前就有一部分被对外出租。酷派多年来也一直有相当一部分收入来自各地园区租金收入。

更离谱的是，酷派信息港是2008年才建好的新楼。拆建之举完全是为了搞房地产增收。

政府通过土地等环节给大企业以利益补贴，反而让这些企业失去了创新动力。

注：红色为超预期，蓝色为不达预期。营利性服务业中，包括飞速增长的腾讯和大量高新软件企业。整体增速也不达预期。简言之，只要着眼于提高生产率和流通效率的，都不达预期。