3月10日，欧洲央行宣布利率决议结果，下调再融资利率到0！0！0！

隔夜存款利率将至-0.4！-0.4！-0.4！下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%。

还扩大QE规模至每月800亿欧元，还扩大QE范围，将非银行企业债券纳入购买范围！

欧央行还计划新的长期定向再融资操作（TLTROII）。

你看不懂我为什么骂娘？

憋急，我一个个给你解释。

（1）再融资利率

利率降到0，大家都能看懂，我就不废话了，但诚实的说，作为全球资产负债表排名第二的央行（最后给你说其他央行），0这个利率，也真够奇葩了——5000年的人类文明史，只有到了2008年以来，各国央行才不断出现0乃至数字上负利率这种奇葩。

为什么5000年人类史没有出现过0和负数这样的奇葩——你可以想象，如果出现0，意味着借款不需要任何成本；如果出现负利率，意味着借出去钱的人要付借进来钱的人利息——也就是说，黄世仁如果借给杨白劳100万元钱，从此黄世仁还要天天给杨白劳送钱花！

你想想，存款都变成0了，什么世道啊？！

不过，这个0利率不是面向普通居民的，加上“再融资”三个字，略略有点不一样。

“融资”的意思你很明白，就是向金融机构贷款！那么“再融资”啥意思呢？

“再融资”的意思是指金融机构向央行申请贷款——当这个利率降到0，意思就是表示说，欢迎金融机构来大爷这里拿钱，重要的事情说三遍，成本是零、零、零！

（2）隔夜存款利率

隔夜存款利率——这个很多人都不理解了，虽然这个词就是字面的意思，很容易理解（英文名叫Overnight Rate），就是一天期限的存款利率，但我们普通人想，谁他妈有病啊，怎么可能存款只存1天，这不和一夜情一样么？有什么意义？

哎，你普通人当然不会理解了，人家这本来就不是面对普通人和普通企业的，人家是银行对银行之间拆借的利率——举例来说，今天A银行结算的时候，发现明天需要支付100亿，另外B银行一算，明天结余出来100亿——那好，B银行就直接借给A银行100亿元，期限就一天，因为第二天两个银行各自结算的时候会重新有个结余和需求……

当然B银行给A银行的钱，不能白给啊，要利息的！这个利率呢，这就是银行之间天天都在发生的一夜情故事，美其名曰“隔夜存款利率”，也叫“同业拆借利率”。

也就是说，这个利率是银行之间借款的利率——欧央行现在把这个利率降到负数，什么意思呢？就是说，你们商业银行赶紧把钱给我贷出去，别每天给我剩大把大把现金想着赚利息，你结余了现金，老子还要向你收利息！！！

意思很明白，商业银行赶紧放贷，赶紧放贷，赶紧放贷，不许把钱存在账户上！

（3）QE与非银行企业债券

QE的意思很多人都已经知道，就是量化宽松（QuantitativeEasing）——俗称“印钞”！

印钞有很多种模式。一般情况下，是通过降低利率，然后商业银行给中央银行提供抵押品，以低利率借到很多钱，这样新的钞票就被印出来了，这是正常方式。

如果央行把利率都降到接近0的水平了，还是没有商业银行愿意来借钱怎么办？尤其是，央行却认为这个时候市场上其实很需要他们的钱！

那怎么办？那央行就只能狠狠心、不要脸的亲自上阵，直接购买国债、银行债券等等……为什么说QE就是印钞？你想啊，央行冲到市场上出钱购买本来应该由商业社会自己购买的东西，肯定是多印出来很多钱嘛！

这就是QE——换句话说，不到万不得已，央行不会采用QE，而利率降到0或者接近于0，商业银行还是不来申请贷款，这就是QE的先决条件。

对于央行们来说，货币政策就像武林高手的绝招，看似神秘莫测、天下无敌，但实际上全世界央行加起来的招数，也无怪乎调整利率（包括贴现率）、存款准备金率以及公开市场操作这“三板斧”，据说，这“三板斧”足以打通经济运行的经脉。

如果真的三板斧过后还是不行的话，那就只能采取所谓的“非传统措施”了——这就是QE，某种程度上说，QE就是类似于华山论剑中西毒欧阳锋变疯了之后所练的绝世蛤蟆功，蛤蟆功固然天下无敌，但对于正常的货币政策来说，属于“经脉倒行，五脏俱废”。

即便是“经脉倒行，五脏俱废”，欧美日央行还保留了最后一丝底裤，那就是，他们并非是毫无根据的印钞，也还是要有合适的资产去购买。

一般情况下，QE选择的资产是安全的国债、大型金融机构债券，但这两样东西，其实不够央行怎么买的，央行就不得不扩大范围，比方说美联储在2009年，想方设法购买已经破产的房利美、房地美的债券；比方说日本央行为了摆脱通缩，更是邪门和无底线，居然冲到股市里购买股票（路哥我严重、严重、严重的鄙视日本央行）；欧洲央行，一直以来算是央行里最有节操的一个，但现在也开始脱裤子了，不讲节操了……

购买非银行企业债券，其实和日本央行购买股票差不多了，就是染指那些原本绝对不属于央行资产负债表中的东西，想方设法扩大货币供应量……

欧央行的新一轮货币宽松从2014年就开始了：

第一步负利率，2014年6月将隔夜存款利率调为-0.1%，9月下调至-0.2%。

第二步TLTRO，2014年的两次TLTRO试图给银行低息贷款，刺激银行放贷，两轮共计放水2124亿欧元；

第三步推出欧版QE，2015年1月推出QE，3月起每个月购买600亿欧元，到2016年9月，或至通胀回升到2%，总计1万亿欧元左右；

第四步加码负利率及QE，2015年12月下调隔夜存款利率至-0.3%，将QE延长到2017年3月，总规模增加了3600亿欧元，同时QE购买资产扩大至地区、地方政府的债务；

第五步，本次下调三大利率及扩大QE规模和范围，并且加码QE至每月800亿欧元，大超市场预期。按照至2017年3月期限，将共计增加2600亿欧元规模；并且扩大QE范围至非银行企业债券，共计包括主权债、地方政府债以及非银企业债；同时声称将于2016年6月推出TLTRO II。

饮鸩止渴，看来不止日本央行，不止中国央行……

（4）定向长期再融资操作（TLTRO II）

定向长期再融资（Targeted Longer Term Refinancing Operation），听起来很费劲吧？

长期再融资行动（LTRO）算是欧洲央行的传统工具，欧洲央行曾在2011年底宣布推出两个长期再融资操作（LTRO）——“再融资”刚才已经解释过了，一般再融资的期限都在6个月-1年，但长期再融资，就是期限超长的再融资，欧央行的长期再融资最长期限长达36个月，意思是你们金融机构可以从我这里借钱借走36个月不用换……

我靠，金融机构要是拿到这个钱，36个月，免费用，那真是爽呆了！

不开玩笑，欧央行就是这么干的啊！正如我在“国家新印的钱，是怎么到女人们手中的？”一文中说的，你说金融机构能不在社会上哗哗哗的挣钱么？他们总是可以第一手得到央行的资金，而现在欧央行又给他们零利率！！！

我一直觉得，当前世界各国的央行，什么欧央行、美联储、日本央行、英格兰央行，当然也包括我们大天朝的央行，都他么走歪了，歪的不能再歪！！！

2014年6月份，欧央行行长德拉基，搞出来了一个大新闻，包含了多条消息的大新闻——存款负利率、结束SMP冲销、欧元QE、4000亿欧元的LTRO操作……更重要的是，推出了定向长期再融资（Targeted Longer Term Refinancing Operation，TLTRO）。这个玩意儿，被称为“欧央行的火箭炮”——啥意思呢，就是定向爆破，老子就是针对某个特殊的地方使劲儿放水、使劲儿给他钱、使劲儿给他钱，老子不信水淹不死你！

更要命的是，TLTRO的期限，改为48个月——我靠，36个月还不够啊？！！！

好了，全部解释完了，简单总结就是：老子就是要印钞，而且欧元区不是通货紧缩么？老子就是要大水漫灌，看你还给我通缩……

下图就是欧央行2000年以来的资产负债表扩张图（其实就是印钞规模变化图）。

这么看来，难道我大天朝2015年以来的放水，难道是提前得到了消息？

哼，反正你们欧央行和美联储都要放水，日本更是已经放了数不清的水，你大爷的，我干脆也提前放点水……