摘要：前期受宏观面偏暖提振加之美元指数暴跌后，有色价格整体有所上扬，那么这种涨势能否持续呢？近期有色的基本面如何呢？快来看看这篇文章吧！

1. 近期有色市场表现。

    铜近期走出了一波上涨行情，从前期的37000涨到目前的38300附近，上涨3.5%。央行降准加之3-5月份的需求旺季将逐步开启，铜价有所上扬。

    锌价是这波反弹幅度较大的，从前期回调低点13900反弹至14500的高点，上涨4.3%。锌市今年供应端收缩幅度较大，其价格也是率先走出熊市的品种之一，但目前期价碰到前期高点，上行受阻比较明显。

    镍的走势是这波行情中最弱的，价格近期围绕在69000附近震荡。从供需来看，镍的供应压力在今年也是最大的。

2. 美联储鹰派言论，支撑美元指数。

    上周议息会议的声明中，美联储显示鸽派声音，导致美元指数大跌，市场将加息预期从年度4次预计为2次，加之耶伦对通胀表示不会过于担忧，导致市场再度看淡美联储加息进程。

    但从本周美联储官员的表态来看，鹰派声音四起，中国宏观经济氛围的变暖以及美国核心通胀率的回升导致市场对美国加息进程存在加快预期。目前市场主流预期就是美联储可能在4月份加息，该预期导致美元指数反弹幅度较大。

    由于近期有色的上涨跟美元指数的下跌有很大关系，所以美元指数再次反弹，可能会对有色行情打压。

3. 铜进口量增加，库存大增。

    从供应端来看，由于铜市供应过剩依然很严重，至少今明两年铜市仍处于过剩阶段，供应形势总体不容乐观。

    从铜进口来看，自2015年下半年开始，铜进口量大幅增加，主要是由于前期人民币汇率的大幅波动导致沪伦比大增，铜进口的盈利窗口打开，贸易商积极抓住此次机会大量进口铜现货进行套利（目前随着人民币的企稳，该套利窗口已经关闭），导致铜库存一直从国外流入国内，外强内弱格局比较明显。

    从现货需求来看，虽然目前处于铜的消费旺季，但实体需求并未有太大好转，进口的大量铜库存并未被实体经济有效消化，导致国内的铜库存越积越多，铜库存压力过大依然不容乐观。

4. 动力仍在供给端，锌市上涨仍会持续。

    从供应端来看，锌市今年存在供给收缩预期（前期报告），所以从供应端看，行情整体偏多，走势较为坚挺。

     制约沪锌走势的因素在需求面，目前消费疲软，多头始终缺乏进一步扩大买盘动力，虽然目前是房地产建设旺季，但现货去库存状况以及各炼厂去原料库存状况依然不是很乐观。

    整体看锌市走势，供需胶着，趋势性因素目前不是非常明显，后期有望保持震荡格局。

5. 需求没有起色，沪镍压力重重。

    从供应端来看，镍的供应情况是有色中过剩较为严重的品种之一，这我们在前期报告中已经目前说明，供应过剩压力导致镍价反弹压力重重，不看好后期镍价走势。

    从下游需求来看，镍的贸易商出货量一般，下游采购主要以询盘为主，实盘采购量不大，成交情况较上周无明显改观，目前贸易商普遍以震荡偏弱格局对待沪镍。

6. 小结

    目前从整体供需来看，有色整体偏弱，随着我国宏观偏多预期的逐步退出，有色整体也将产生一定回调。不过从技术上来看，目前有色维持震荡行情，正在前期高点附近，阻力位较为明显，后期逢高做空的可行性较大。

    同时，随着4月份美联储加息预期的临近，市场对加息炒作可能会进一步加剧，大宗商品往回调的概率加大。

7. 现货操作建议

    从现货面来看，后期随着期价的走弱，现货行情有望延续偏弱格局，手里库存较大的贸易商可以在期货市场上做卖出套保，具体套保数量及价格水平根据现货采购价格决定。

    就期货市场牛熊格局来说，目前铜锌期货远月升水幅度有限，说明市场对远月合约供需预计并不乐观。这说明有色市场仍是是弱牛格局，远期价格维持升水，但升水幅度不足以弥补仓储费和资金成本，所以需求旺季有现货需求的厂商可以做低现货库存，以节省仓储费用和资金成本，买入远月期铜合约，在期货上买入远期采购量。