众所周知，一个封闭型国家的利率取决于该国人民消费与储蓄的平衡点。照此推算，不喜欢消费，乐于储蓄的中国人大概有一个远低于美国的利率值。事实上远非如此。虽然一些国家限制高科技产品对华出口，贸易保护主义时常抬头。但对于中国这样一个有巨大外汇储备，每年出口大量货物的国家来说，用中国人的消费与储蓄的平衡点来计算资本报酬率（大额长期投资的利率）显然是错误的。对于一个开放型国家来说，决定国家平均资本报酬率的因素是该国的产业竞争力。即便美国也是如此。按照美国的长期无风险国债利率加上中位数贝塔值壹得到的美国平均资本报酬率大概为百分之六点五。
美国学者做了大量研究，结果发现，一个国家的GDP和失业率可以忽高忽低，物价可以变化很大，科技进步可以忽快忽慢。但平均资本报酬率却是个常数。抛开模型和公式，即便用文字来对此进行解释也很容易：某一产业的某家公司若具有超强盈利能力，必然伴随同一产业的其他公司盈利下降或发生亏损；某一对宏观经济具有影响力的科技进步产生，（比如信息产业和汽车产业。）必然伴随大量资本的进入，竞争引发行业利润下降；发生经济危机时一些有限责任公司迫于财务压力清算或被其他上市公司收购，不对平均资本报酬率产生足够冲击，政府也会同时扩大内需——。许多事实对于平均资本报酬率是常数给予了足够支持。
那中国的产业竞争力如何？它的平均资本报酬率是高还是低呢？在我看来，中国的产业竞争力全球数一数二，它的平均资本报酬率很可能是全球最高的！支持这一结论的是中国人的儒家思想和中国人掌控的奶糖效应。
中国人的儒家思想本质上是中国人人性上强调对于未来的服从。既然服从未来，就会有更高的组织效率。稍微观察有关中国人的新闻，我们就会知道这是事实。比如中国的医疗保障成本更低，中国的援外工程建设质量和速度常受到老外称赞。另外中国人的劳作愿意也不含糊。看多了中国人和韩国人乐于加班和极少度假这一事实，许多西方人感叹，东亚人更勤劳。
那儒家思想为哪几个国家的人民所具备呢？在我看来只有亚洲四小龙和中国内地，朝鲜，日本具备。（抛开日本人的好战本性，日本人也具备儒家思想类似的性质。）就从更高的组织效率来看，即便二十一世纪不是东亚的世纪，东亚也会是比较的富裕。
但是有得必有失，人性上强调对于未来服从的中国人注定无法将许多事情办得具有经济性和效率。这其实是一个硬币的正反两面。不信请看有中国人获得了诺贝尔物理学奖，诺贝尔文学奖，诺贝尔医学奖，但十几亿人中有人获得过诺贝尔经济学奖吗？由于中国人人性上的特点，我猜想中国人永远无法获得诺贝尔经济学奖。
中国人掌控奶糖效应是什么意思呢？我想问一句，你去吃奶糖想要得到的是奶的营养还是糖的甜味？都不是，你想要得到的仅是奶糖的香味。具有同等香味却含更少奶和糖的奶糖难道不具有同等的价值吗？看到这里，你一定想问，难道中国人研发出来的产品成本比别的国家材料成本更低？可你是怎么知道的呢？对于这两个问题其实只要看一看中国出土的大量各式各样的瓷器就知道了。把瓷器带来的生活情趣比作香气，材料比作奶和糖。中国古人创造的瓷器始终保持着低成本高生活情趣的特点。由此可见中国人是多么善于降低某种产品的材料成本啊！
放眼世界，善于运用奶糖效应的国家只有两个：法国和中国。法国货更注重产品的耐用性，中国货则强调产品的新材料，新工艺和新功能。
我把基于以上两个事实写成的帖子放到一些论坛里面，许多人看了都觉得有道理。但同时他们觉得就如汽车产业对应于德国，电脑产业对应于美国，有价值的小商品对应于中国，每个国家都有它的支柱产业。政府应当向这些产业提供政策倾斜。但其实中国的优势产业还不止小商品呢。性价比很高的高铁，核电设备难道不是中国的优势产业？当然由于中国人之间难以相互信任，许多工程量很大的产品中国还难以做到最优。比如新型电脑芯片，赛车，最先进的汽车发动机，中国人还难以发挥长处。如果政府要花费心思寻找中国的优势产业是件缺乏经济性和效率的事情。但我们可以学习美国健全证券市场，让信用高的企业凭借信用发售低利率的证券一劳永逸地解决这个问题。
一些人觉得中国凭借奶糖效应在制造业有许多具有强势盈利能力的企业，所以大力发展银行业大有可为。但由于中国的平均资产报酬红利率高出世界平均很多，银行又可以轻而易举地从国内和国外得到低利率的资金。这就造成了银行业的生存空间太大，容易产生低效率。同时，银行业的人员进入中国有优势的制造业岂不对中国更好？更重要的是，老百姓的钱要经过银行流入企业也是件低效率的事情。老百姓把钱直接投入股市岂不更好？
但正如你所看到的，中国股市常出现过山车式的涨跌，股民十有九亏。为什么会这样呢？原因是中国没有科学合理的股票估价模型，中国人难以就一支股票的内在价值达成一致。这方面我们同样可以学习美国，将企业的未来红利现金流经中国的无风险利率折现，得到一支企业股票的内在价值。以前我建议用中国的平均资产报酬红利率折现，但那样干的话确定行业贝塔值计算量太大了。而得到了中国的平均资产报酬红利率确定中国无风险利率很简单，行业贝塔值则可以套用美国的。当然，由于中国无风险利率远高于美国的百分之五点五，产生同样未来红利现金流的企业，华企股权定价会远低于美企。这是无可奈何的事情。但那样的话中国会极大地吸引世界各地的投资，因为中国企业卖得便宜嘛。这其实是件大好事。当然由于中国的无风险利率高于美国的无风险利率，这其中藏着非常多的套利机会，将一定程度上扰乱国际金融秩序。其解决办法就只好由经济学家和政治家去商讨了。
你若不认可中国具有超出世界平均很多的资产报酬红利率，请看一看中国改革开放早期的GDP增长速度吧。你若不认可这算什么奇迹，认为日本，韩国也有类似的速度。那你别忘了中国有十几亿人，两者不可同日而语啊。比尔盖茨也曾不无敬佩地说：中国人了不起，别的地区经济从贫穷到有起色要几年时间，中国则只需几个月就行了。请再看一看中国多如牛毛的银行吧，中国若没有超出世界平均很多的资产报酬红利率，怎么能支持那么多的银行同时发达？
所有的证据都支持这一结论：儒家思想和奶糖效应让中国经济与众不同。