核心观点】：市场当前处于“该涨不涨”的状态，可能源于：价格已经反映了经济预期，同时热点城市地产限购政策对经济预期修复产生负面影响；市场持续一个半月反弹后，投资者对估值产生了较大的分歧；投资者对通胀担忧，即将于4月11日公布的通胀数据是一个重要观察验证指标。

投资者对3月CPI的一致预期在2.5%-2.6%左右。如果公布的3月通胀数据低于预期，缓解投资者通胀担忧，但市场依旧不涨，这说明未来已经很难有超预期利好推动市场上行，我们建议投资者重点考虑控制仓位。

如果公布的3月通胀数据低于预期，市场表现正面，我们认为市场短期风险有限，投资者可以继续重点参与交易型主题，并且在市场冲高过程中逐步降低仓位。如果CPI高于市场预期（我们认为这种概率并不大），那么通胀担忧将继续成为未来一个阶段压制市场上行的主要因素，因为我们预计4月cpi也未必低于3月。