散戶投資人後悔情緒與決策行為分析張麗娟 摘要 本研究參照Weber & Camerer（1998）之處分係數，以散戶投資人之融資賣出資料代表其處分行爲，實證結果顯示，台灣股市之散戶投資人確實存有處分效果。Shefrin & Statman（1985）所提出之處分效果（disposition effect），乃指投資者對於獲利的股票有賣出太快的傾向，對於有損失的股票則顯現持有過久的現象。本研究旨在發展投資人處分效果策略之模式，除了探討投資人態度、濾嘴法則設限行為與處分效果變數等構面上是否有顯著差異外，並試圖建立一組因果模式，以逢低承接態度為潛在自變項（ξ），濾嘴法則設限行為和處分效果分別為潛在依變項η1 和η2，探討它們之間結構方程模式（structural equation model, SEM）。研究工具為「人口屬性基本資料調查表」、「涉入行為量表」、「處分效果策略量表」等量表。以南區國稅局為母群體，共回收有效問卷183份。問卷資料以Pearson 積差相關及因素分析探討投資態度、濾嘴法則設限行為、處分效果彼此關係，並採用SEM 來驗證此模式的適切性，實證結果大多得到支持。關鍵詞：處分效果、涉入、濾嘴法則、實現利得比率、實現損失比率、結構方程模型