债券基金信用评级_保险信用评级_信用评级分类

债券基金信用评级

　　一、债券基金信用评级的作用

　　1、促进基金市场的规范化发展根据国际成熟经验，基金分析和基金信息服务是发达基金市场不可分割的组成部分，而基金评级是其中的一项重要内容。

　　2、为基金投资者和基金持有人判断基金的信用风险提供参考

　　债券基金的投资目标一般都定位为：在确保本金安全的情况下，追求基金的高收益。保证债券基金本金安全的主要途径是采取各种措施防止因基金资产（主要是债券）的信用风险导致的损失，为此，在某些基金的投资风格中还规定了基金资产组合的最低平均信用等级。对于偏好债券基金投资的基金持有人和基金投资者来说，首先关注的是基金投资组合实际上对基金安全的保护程度，债券基金信用评级提供了这方面的参考。

　　二、债券基金信用评级的基本观点

　　1、债券基金信用评级结果不是投资人购入、卖出或持有基金的建议，因为评级结果没有考虑市场价格、收益、投资偏好等因素。

　　2、债券基金信用评级是在基金管理公司提供的信息和联合资信评估有限公司通过其他渠道获得的公开信息的基础上做出的，但联合资信评估有限公司并不因为开展基金评级而对基金及基金管理公司审计，在某些情况下，评级也采用非审计信息。

　　3、在上述有关信息发生变化或得不到这些信息以及其他环境因素发生重大变化的情况下，债券基金信用评级结果可能会变更、停止使用，甚至撤销。

　　三、债券基金信用等级的划分及含义

　　参照国际惯例，联合资信将债券基金的信用质量等级划分为7个级别：AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf，其中AAf~CCCf级可用“+”或“-”进行调整，最高级别为AAAf。各级别的含义如下：

　　AAAf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护最强。

　　AAf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护很强。

　　Af级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护较强。

　　BBBf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护一般。

　　BBf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护存在不确定性。

　　Bf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护较差。

　　CCCf级：基金投资组合对因基金资产信用风险导致的损失的保护最差。

　　四、债券基金信用评级内容

　　债券基金信用质量评级包括三个方面：一是基金管理公司的投资风险管理能力分析；二是基金投资的有关规定、制度及实际执行情况分析；三是基金投资组合的信用等级分析。

　　1、基金管理公司的投资风险管理能力

　　主要包括：

　　①基金管理公司的治理结构；

　　②公司的专业经验与专业知识水平；

　　③公司各部门职责划分及运营的独立性；

　　④研究分析部门的能力与独立性；

　　⑤内部信息管理系统的构成与及时性；

　　⑥基金管理公司的财务状况；

　　⑦基金规模，基金经理的权限、个人诚信状况，内部风险控制机制。

　　2、基金投资的有关规定、制度主要包括债券投资基金针对投资目标、范围、理念、风格、策略、决策、程序、组合、禁止行为等方面的规定、制度及其执行情况。

　　3、基金投资组合的信用等级基金投资组合的信用质量是由其中各项资产的质量、类型以及之间的关系所决定的，表示该投资组合对信用风险损失的保护能力。

　　五、确定债券基金投资组合的信用等级，按如下几个步骤进行：

　　第一步，基金资产的信用等级归类按长期债信用等级的划分和含义，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC，分别将基金资产按信用等级归类，其中现金、国债和特种金融债券按AAA信用等级归类；金融机构、企业和公司等发行的长短期债券、可转换债券等按联合资信、其他有资格评级机构对其评级的信用等级归类，未接受评级的，联合资信会重新对其进行信用等级归类；基金其他资产按涉及的交易对手的整体长期债务信用等级归类，对未接受整体债务评级的交易对手，根据联合资信对所涉及交易对手重新评级的信用等级归类；短期债券根据短期债信用等级与长期债信用等级的对应关系（如A-1+对应AAA，A-1 对应AAA或AA等），按其信用等级对应的长期债信用等级归类。

　　第二步，计算基金资产的信用分数（S）

　　S=∑R*W，其中R代表联合资信设定的各长期债信用等级AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等所对应的分数，W代表AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC类基金资产在基金资产总额中所占比重。

　　第三步，测算基金资产的信用等级根据联合资信评估有限公司设定的基金资产的信用分数（S）与债券基金资产信用等级AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf之间的关系，确定基金的信用等级。

保险信用评级

　　世界范围内的保险信用评级是在债券、股票等信用评级基础上发展起来的。1899年，第一家保险评级机构A．M．Best成立，并于1900年出版了保险业的第一份评级报告——《Best保险报告-财产／意外险版》，对在美国营业的850家财产险公司的经营情况进行了评估，随后在1906年出版了《Best保险报告-寿险／健康险版》，评估了95家寿险公司。此后每年均出版这两份报告，向业内人士提供在美国营业的保险公司的财务信息，逐渐成为美国保险界重要的信息来源。20世纪80年代初，Standard&Poor’S结合以往对政府、公司债券信用质量等级评估经验和保险经营的特点，成立了标准普尔保险信用评估公司，将其业务范围拓展到对保险企业偿付能力的评价。1986年，始建于1900年的信用调查公司——Moody’S投资服务公司引入保险信用等级评估制度。此外，其他重要的保险评级机构还有魏斯研究所(WeissResearch)和道夫·费尔浦斯(Duff&Phelps)等。目前，在国际保险业界，信用评级制度及保险信用评级机构已经成为各国保险监管机关进行有效监管的辅助工具。世界各大金融机构及其金融商品主动接受信用评级已成为潮流，信用评级业发展比较成熟，并形成了完善的评级体系。

信用评级分类

　        一、信用评级按照评估对象来分，可以分为企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级和国家主权信用评级等四类

　　1、企业信用评级。包括工业、商业、外贸、交通、建筑、房地产、旅游等公司企业和企业集团的信用评级以及商业银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等各类金融组织的信用评级。金融组织与公司企业的信用评级要求不同，一般公司企业生产经营比较正常，虽有风险，容易识别，企业的偿债能力和盈利能力也易测算；而金融组织就不一样，容易受经营环境影响，是经营货币借贷和证券买卖的企业，涉及面广，风险大，在资金运用上要求盈利性、流动性和安全性的协调统一，要实行资产负债比例管理，要受政府有关部门监管，特别是保险公司是经营风险业务的单位，风险更大。因此，金融组织信用评级的风险性要比一般公司企业来得大，评估工作也更复杂。

　　2、证券信用评级。包括长期债券、短期融资券、优先股、基金、各种商业票据等的信用评级。目前主要是债券信用评级，在我国已经形成制度，国家已有明文规定，企业发行债券要向认可的债券评信机构申请信用等级。关于股票评级，除优先股外，国内外都不主张对普通股票发行前进行评级，但对普通股票发行后上市公司的业绩评级，即对上市公司经营业绩综合排序，大家都持肯定态度，而且有些评估公司已经编印成册，公开出版。

　　3、国家主权信用评级(Sovereign Rating)。国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。根据国际惯例，国家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。

　　4、其他信用评级如项目信用评级，即对其一特定项目进行的信用评级。

　　二、信用评级按照评估方式来分，可以分为公开评估和内部评估两种

　　1、公开评估。一般指独立的信用评级公司进行的评估，评估结果要向社会公布，向社会提供资信信息。评估公司要对评估结果负责，评估结果具有社会公证性质。这就要求信用评级公司必须具有超脱地位，不带行政色彩，不受任何单位干预，评估依据要符合国家有关法规政策，具有客观公正性，在社会上具有相当的权威性。

　　2、内部评估。评估结果不向社会公布，内部掌握。例如，银行对借款人的信用等级评估，就属于这一种，由银行信贷部门独立进行，作为审核贷款的内部参考，不向外提供资信信息。

　　三、信用评级按照评估收费与否来分，可以分为有偿评级和无偿评级两种

　　1、有偿评级。由独立的信用评级公可接受客户委托进行的信用评级，一般都要收费，属于有偿评级。有偿评级特别要讲究客观公正性，不能因为收费而失去实事求是的作风，忽视投资者的利益。如果违背了这一点，信用评级公司就会丧失社会的信任。

　　2、无偿评级。信用评级机构有时为了向社会提供资信信息，有时为了内部掌握，评估一般不收费用。无偿评级通常只能按照有关单位的公开财务报表和资料进行，不能进行深入现场调查．因而资信信息比较单一，评估程序和方法也较简单。

　　四、信用评级按照评估内容来分，可以分为综合评估和单项评估两种

　　1、综合评估。是对评估客户的各种债务信用状况进行评级，提出一个综合性的资信等级，它代表了对企业客户各种债务的综合判断。

　　2、单项评估。即对某一具体债务进行的有针对性的评估，例如对长期债券、短期债券、长期存款、特定建设项目等信用评级。债券评估属于单项评估的典型例子，通常采用“一债一评”的方式。