资金面继续趋紧 央行净投放2200亿元
在逆回购和MLF集中大规模到期之时，央行通过“补水”，维持资金面基本平稳，平滑短期因素冲击
随着市场流动性的持续紧张，央行再度在公开市场大规模净投放资金，但货币市场利率仍处于较高位。
4月21日，央行以利率招标方式开展了2600亿元逆回购操作，中标利率为2.25%，持平于上一期。同时，当日有400亿元逆回购到期，因此21日央行在公开市场净投放资金规模为2200亿元，创近3个月单日投放高位。
这是央行连续第二个交易日在公开市场净投放规模放量。4月20日，央行通过逆回购净投放规模为2100亿元。
至此，本周（4月18日-4月21日）央行在公开市场净投放累计规模为4750亿元。
4月中旬以来，为应对MLF集中到期，保持银行体系流动性合理充裕，4月18日，央行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元；4月13日，央行对17家金融机构开展2855亿元MLF操作，二者累计通过MLF投放流动性的规模为4480亿元。
央行持续投放流动性，但市场资金面趋紧局面并未改善。4月21日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种连续第四个交易日上升，升1.1个基点至2.0290%，维持两个多月以来的高位。
同时，7天期Shibor升1个基点至2.332%，14天期利率升0.6个基点至2.757%；1月期利率升0.25个基点至2.8055%。其余大部分品种Shibor也均有不同程度的上升。
总体看，在4月下旬，市场流动性仍将受逆回购大规模到期和MLF集中到期影响，呈现趋紧局面。
从4月21日至4月30日，将有近4500亿元的逆回购到期。同时，4月中旬以来进行的MLF操作，依然不足以对冲MLF的到期回笼量。4月19日MLF到期规模为3280亿元，21日MLF到期规模为2230亿元，二者合计回笼资金5510亿元。
中信证券固定收益首席分析师明明认为，央行意在维持资金面平稳。在货币市场高杠杆叠加宏观审慎增强的局面下，资金波动或将加剧，二季度流动性或将继续困扰债市。
华创证券固定收益分析师周冠南认为，2016年以来，货币政策逐步从极度宽松向适度宽松转向。从春节后的降准，到4月以来连续2周MLF操作，都是补水的目的强于放水，此外MPA考核机制、提出社融增速目标，都说明央行希望引导资金脱虚向实，希望有效控制金融机构杠杆。因此总量资金未发生问题，仅仅是结构性因素导致资金利率上行时，央行反而不会干预市场。
他预计，债券市场紧平衡态势将成为常态，无论对于利率债还是信用债都将形成一定流动性压力。
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