一项调查表明，分析师们“买进”、“卖出”的交易提示，对股价几乎没有任何影响。此项调查动摇了人们长期以来对荐股专家影响力的信心，同时对投资者和银行付费使用此类服务的必要性提出了质疑。

此项调查将加剧围绕荐股研究作用的争论，当前的危机已迫使现金拮据的金融集团大幅削减预算，并裁减了数千名分析师。

先前的学术研究发现，当分析师调整对一家公司的投资意见时，该公司股价会向着分析师新建议的方向变动至多4%。

不过，在研究了1997年至2003年间分析师投资意见的逾4.4万次调整后，上述调查的作者——匹兹堡大学(University of Pittsburgh)的奥亚•阿尔提克里克(Oya Altinkiliç)和杜兰大学(Tulane University)罗伯特•汉森(Robert Hansen)——得出了这样的结论：调整投资意见的影响微乎其微——股价上下变动的幅度只有约0.03%。

与考察较长时段情况的其它研究不同，这两位学者关注的是股价在建议发布前、后20分钟的变动，以便过滤掉公司新闻和市场行情等因素的影响。

“我们的研究结果显示，分析师并不像世人所想象的那样左右市场，情况决非如此，”汉森教授表示，“分析师的建议不会增加多大价值，投资者清楚这一点。”

这两位学者表示，先前研究发现股价出现较大变动，是因为分析师是在出现其它消息之后提供的投资意见。

例如，分析师投资建议近80%的变动出现在发布业绩等公司事件之后，是这些事件导致投资者主动买卖股票。

该研究总结道：“分析师修正投资建议，基本上不会提供任何信息。”

一些研究专家为分析师的角色进行辩护，称他们不仅是选股者，还通过鼓励投资者与所在银行进行交易，帮助其雇主盈利。

一家大型银行的研究主管表示：“我们通过智力资本推动收入。”

其他人则对上述研究结果表示赞同。法国农业信贷银行(Crédit Agricole)旗下经纪公司里昂证券(CLSA)首席执行官乔纳森•斯隆(Jonathan Slone)表示：“一些分析师仍在推动市场，但多数研究都变成了廉价商品，不会增加很多价值。”

英国《金融时报》弗朗西斯科•格雷拉(Francesco Guerrera)、 阿努伊•甘加哈(Anuj Gangahar)纽约报道 2009-05-18

holdser  金钱 +10  好文章 2009-5-19 11:34:31