（外脑精华·北京）在大量关于金融危机的报道中，金融高管薪酬问题成为众矢之的，其中包括一些国际金融机构发布的报告。这些报告中针对高管奖金分配机制提出了一些合理化建议，主要建议是基于同经风险调整绩效挂钩原则调整薪酬激励制度和设立针对业绩长期考核出现问题的绩效奖金追回条款。

　　薪酬激励机制如何造就风险

　　但是，今年1月份华尔街金融机构给高管人员发放数十亿美元奖金的消息和近期AIG集团“保留”奖金事件所引发的争议已将我们对金融高管薪酬激励机制弊端的认识引入误区。每个人都有权对暴敛不义之财之举感到愤慨，尤其如果是由纳税人买单，但对奖金数额的惊叹正在分散我们对薪酬激励机制同安全和稳定背离这一更严重问题的注意力。为了找到彻底根治问题的方法，我们需要重点思考薪酬激励机制造成风险产生和蔓延的原因。

　　首先，让我们来了解一起类似事件：在许多年前，采矿工程师们确信可以通过向矿洞岩壁和顶部安装螺栓来基本填补已被挖走岩石的压力，从而避免矿井坍塌事件。采矿工程师们计算出了确保矿井安全所需的螺栓数量和螺栓长度规格。虽然钻凿和安装螺栓属于劳力密集型作业项目，但鉴于可能显著降低矿井坍塌风险，派遣大量劳力从事这项工作非常值得。

　　随后，管理层发现如果给螺栓安装工人发放计件奖金，他们会更努力工作，从而提高劳动生产率。但是，一些工人很快发现稍微截短螺栓可能获得更高的奖金而且不会引起管理层注意。当然，这些工人并不认为或不愿认为这种投机取巧的做法将会影响安全。

　　在一种虚幻的安全氛围中，这种“截短螺栓”的做法最终导致了矿井坍塌事件。这表明，薪酬激励机制可能会怂恿原本善良和谨慎的人们去采取不安全的操作规程或是投机取巧的工作方法。值得注意的是这些矿工可没有获得百万美元的奖金。问题不在于奖金数额的多少，而在于何种操作或是如何投机取巧将会带来最大收益。

　　从这起事关生死的案例中不难发现畸形薪酬激励机制是如何诱发不可接受风险的。同病相怜的金融服务行业需要痛定思痛。从次贷开始，经纪人和信贷人员就不断降低信贷标准。由于多发贷款可以获得奖金，他们竭力降低贷款标准或放宽规则，并未想到此举会给他们供职的金融机构带来风险。然后，这些贷款资产被包装和发售，之后再被重新包装和转售，而且每次都会贴上“资产支持”这个明晃晃的安全标签。资产的真实价值被掩盖，导致风险蔓延至整个美国金融业和全球金融业。在每次转售中，都会有人小赚一笔或是普遍获利，而且没人仔细关注资产质量。

　　急需调整薪酬激励机制

　　面对截短螺栓的做法，采矿业有两种应对方法。一是通过加强检查和处罚力度来确保螺栓长度规格符合具体要求，二是取消引发不安全操作的奖金制度。他们选择了后者，而且此举本证明是一种简便、安全、无害、经济和具有可持续性的解决办法。

　　鉴于危险性薪酬激励措施酿成了经济危机恶果，显然必须加以遏制。要在不挫伤金融服务业创新热情的情况下消除具有风险的薪酬激励机制，除了董事会成员和高管们的努力外，监管机构可能也需要发挥作用。

　　虽然最好能由金融服务业自行牵头制定一种解决方案，但鉴于具有竞争力的薪酬激励机制是吸引和留住人才的关键因素，任何一家金融企业都很难去付诸实施。如果监管部门能够制定约束薪酬激励机制的安全操作规则，那么，每家金融机构都会调整薪酬激励结构，因为它们知道竞争对手也将进行这种调整。

　　同市场观察员们一样，董事会成员们虽然意识到了次贷泡沫，但并非发现金融衍生证券产品中隐藏的风险。实际上，期望每名董事都能了解当前所有复杂金融工具中隐藏的内生性风险并不现实。但是，每名董事都清楚人的趋利性，应当对可能破坏金融安全和稳定的薪酬激励机制提出尖锐的质疑。例如，高管薪酬激励机制是否会引发系统性风险？高管薪酬激励机制是否只会加剧风险，而不是平衡风险？因此，董事会对系统性风险问题的监管责任超过了其对公司总裁和高管薪酬监管的传统责任。

　　高管们必须继续争夺最优秀的人才和努力创造最佳业绩。但是，薪酬激励体系的主要运作方法已存在严重积弊。盲目配备竞争性薪酬已造成扭曲性薪酬激励机制在金融业加速蔓延，给整个行业带来了系统性风险。一套成功薪酬激励机制中的具体措施肯定不会同样愚昧。依据产品/市场战略、安全和稳定指导方针以及模型对一系列可能出现的市场状况的预测结果来调整薪酬激励方案，能够让高管们更高效地完成工作。

　　金融系统的崩溃已造成了巨大伤害，更严重的是已经打击了对以往业务运作模式的信心。因而，将会招致更严厉的监管，而且金融机构将需要加强风险管理机制。

　　修正充满风险的扭曲性薪酬激励机制可能是将来出现的最重要变化之一。事实上，鉴于我们了解人性行为而且在当前这场危机中遭受了新的创伤，现在继续容忍这种完全脱离安全和稳定约束的薪酬激励机制的存在是极其不负责任的，需要像采矿企业那样快刀斩乱麻。来源：商业周刊，2009.04.28