公允价值计量的经济后果一直是理论界和实务界关注的热点，已有研究主要检验
了公允价值的估值有用性，鲜有文献考察公允价值的契约有用性。本文以可供出售金融资产
处置为例，结合2007-2009 年中国A 股上市公司数据，实证考察了业绩下滑、公允价值计
量与高管薪酬激励之间的关系。研究发现，公允价值计量诱发了管理层的私利动机和机会主
义行为，公司高管通过择机处置可供出售金融资产以达到避免业绩下滑的目的，可供出售金
融资产处置收益与业绩下滑程度显著正相关；同时，高管从可供出售金融资产处置收益中获
得了薪酬激励，尤其在业绩下滑的公司，高管薪酬对可供出售金融资产处置收益的敏感系数
显著大于对其他盈余的敏感系数。研究结果从契约有用性视角揭示了公允价值计量的经济后
果，有助于强化对上市公司机会主义会计行为的监管，改善薪酬契约这一公司治理机制的有
效性。