来源于 第一财经周刊 404期 2016年5月23日出版
这家公司出品的电影仍有强大的持续赚钱能力，但围绕电影的其他业务还无法高枕无忧。
迪士尼在电影世界如鱼得水，但在其他领域却没那么好运。
这家全球最大的IP公司发布的新一季财报显示，公司在2016年第一季度获得129.7亿美元营收。其中，凭借《星球大战：原力觉醒》和《疯狂动物城》等影片，迪士尼电影部门的营收和利润分别同比增长了22%和27%。
但之前，华尔街对其业绩的预期值则为132亿美元，这是5年来迪士尼第一次没有满足投资者的胃口。
拖累业绩的仍然是以ESPN为代表的有线电视业务。因赛事播放减少，体育频道ESPN的当季订阅用户和广告收入同时下滑，导致有线电视业绩同比下降2%。这种状况困扰迪士尼已经很长一段时间。当用户的眼睛正从电视屏幕挪到手机、iPad上，ESPN的用户和广告也开始流失。
作为内容商，迪士尼不会轻易放弃渠道。公司已经在数字渠道方面作出调整，与Dish Networks合作的互联网电视机顶盒Sling TV带动了ESPN订户的增加，它也正在与视频网站Hulu等数字渠道服务商讨合作。
另一个令投资者失望的业务则没有找到改善方向。发布季报时，迪士尼同时宣布停止自主研发游戏，转为授权经营。该业务被熟知的产品是迪士尼无限系列视频游戏和相关互动玩具。

迪士尼2013年开始投入1亿美元将其动画里的卡通人物放到电玩中，并效仿一些玩具公司，在传统玩具内加入传感器，将其变成能与电子游戏互动的智能玩具。
因为拥有足够多的经典角色，这种“游戏配套玩具”的模式成长迅速。两年时间，迪士尼已开发出基于爱丽丝梦游仙境、星球大战、疯狂动物城等内容的游戏和玩具套装。
然而这并没有直接反映到财务数字上。迪士尼的游戏和互动玩具运营收入下滑了8%。“我们并没有足够的自信能够自主研发一些游戏。”迪士尼CEO罗伯特·艾格说。授权模式或许能让公司更好地管控风险。
这块业务的规模还很小，12亿美元的营业额不到公司整体规模的1／10。但迪士尼正在放弃的，很可能是一个在电影之外最有创意壁垒的领域。
再过不到一个月，全球迄今最大的迪士尼乐园上海迪士尼就要正式开门迎客。投资者对迪士尼的营收预期只增不减。
当然，投资者总是贪婪的，作为最有活力的媒体巨头之一，迪士尼仍可遵循自己的步调。它并没有像外界曾担心的那样失去创造力，其电影强大的赚钱能力仍在发挥作用。
但这次财报也在一定程度显示出，迪士尼的其他业务，如果要单纯倚靠电影的影响力，还是无法安心生存的。