Date: 05/21/16   Time: 22:07                               
Sample (adjusted): 2010M04 2015M12                               
Included observations: 69 after adjustments                               
Trend assumption: Linear deterministic trend                               
Series: LNREER LNIM LNEX LNCPI                                
Lags interval (in first differences): 1 to 2                               
                               
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)                               
                               
Hypothesized                Trace        0.05       
No. of CE(s)        Eigenvalue        Statistic        Critical Value        Prob.**
                               
None *         0.403481         61.83356         47.85613         0.0014
At most 1         0.200102         26.18508         29.79707         0.1233
At most 2         0.098147         10.77936         15.49471         0.2254
At most 3         0.051543         3.651394         3.841466         0.0560
                               
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level                               
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level                               
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values                               
                               
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)                               
                               
Hypothesized                Max-Eigen        0.05       
No. of CE(s)        Eigenvalue        Statistic        Critical Value        Prob.**
                               
None *         0.403481         35.64849         27.58434         0.0037
At most 1         0.200102         15.40571         21.13162         0.2615
At most 2         0.098147         7.127971         14.26460         0.4741
At most 3         0.051543         3.651394         3.841466         0.0560
                               
Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level                               
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level                               
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values                               
                               
Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I):                                
                               
LNREER        LNIM        LNEX        LNCPI       
-14.16638        -0.972212        -0.048477         402.7034       
0.230218        -2.278026         0.436321        -156.8421       
-7.112458        -4.090486         3.779709         17.98532       
43.43150        -4.542598         4.688649         3.441108       
                               
                               
Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha):                                
                               
D(LNREER)        -0.000909         0.000369         0.000955        -0.000754
D(LNIM)         0.065045         0.290361         0.007370         0.012137
D(LNEX)         0.048388         0.292807        -0.009490         0.000870
D(LNCPI)        -0.002661        -0.000491        -0.000131        -2.27E-05
                               
                               
1 Cointegrating Equation(s):                 Log likelihood         589.3060       
                               
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)                               
LNREER        LNIM        LNEX        LNCPI       
1.000000         0.068628         0.003422        -28.42669       
         (0.06348)         (0.05207)         (4.63158)       
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(LNREER)         0.012878                       
         (0.00870)                       
D(LNIM)        -0.921452                       
         (1.21080)                       
D(LNEX)        -0.685483                       
         (1.21340)                       
D(LNCPI)         0.037700                       
         (0.00635)                       
                               
                               
2 Cointegrating Equation(s):                 Log likelihood         597.0088       
                               
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)                               
LNREER        LNIM        LNEX        LNCPI       
1.000000         0.000000         0.016453        -32.92340       
                 (0.02186)         (5.47064)       
0.000000         1.000000        -0.189872         65.52276       
                 (0.18301)         (45.7927)       
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(LNREER)         0.012963         4.42E-05               
         (0.00867)         (0.00152)               
D(LNIM)        -0.854606        -0.724688               
         (1.08608)         (0.18986)               
D(LNEX)        -0.618074        -0.714066               
         (1.08675)         (0.18998)               
D(LNCPI)         0.037587         0.003705               
         (0.00629)         (0.00110)               
                               
                               
3 Cointegrating Equation(s):                 Log likelihood         600.5728       
                               
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)                               
LNREER        LNIM        LNEX        LNCPI       
1.000000         0.000000         0.000000        -33.19675       
                         (5.91818)       
0.000000         1.000000         0.000000         68.67744       
                         (56.5002)       
0.000000         0.000000         1.000000         16.61475       
                         (73.9892)       
                               
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)                               
D(LNREER)         0.006170        -0.003863         0.003815       
         (0.00950)         (0.00287)         (0.00228)       
D(LNIM)        -0.907023        -0.754834         0.151393       
         (1.21515)         (0.36653)         (0.29166)       
D(LNEX)        -0.550578        -0.675248         0.089544       
         (1.21584)         (0.36674)         (0.29183)       
D(LNCPI)         0.038520         0.004241        -0.000581       
         (0.00703)         (0.00212)         (0.00169)