我有一个关于证券市场线的问题要请教。
在一定时期的市场内，即无风险利率和市场平均收益率是相同的情况下，证券市场线是固定的一条线。
因为R=RF+b(RM-RF),即SML是证券组合或者单一证券必要收益率和其风险B值的线性函数。
所有定价正确的证券或者证券组合都能在同一条线上找到。
只有当市场变了，SML的斜率才会发生变化。
但是某些资料上这么写：证券市场线反映了人们回避风险的程度，即直线的倾斜越陡，投资者越回避风险。
是否可以这么理解：所谓的回避风险，即人们在承担相同风险时要求的收益率大了。
这个问题困扰了我好久了，怎么想也不明白。请明白人给正确的解答。感激不尽。
[此贴子已经被作者于2009-5-26 22:50:32编辑过]
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个人觉得楼主的理解是正确的.风险越大,要求的投资收益也越高.当B值相同时,K越大,其收益率就越高(图形中也看得出).
就如同在同一条证券市场线上,K一定,但B值越大,其收益率越高一样.B值反映的是系统性风险,其值越大,系统性风险越高,投资者当然要求的回报就越高了.
综上,我认为楼主的观点是正确的.不正之处,还望高手指点.
对于同一个风险资产,市场组合收益率的方差或与风险资产的协方差关系发生变化时,斜率也会发生变化.
对于市场中两个不同的风险资产,市场风险价格都是一样的，但各自风险不同，贝塔值不同。
“投资者越回避风险”指的应该是不同投资者对风险的厌恶程度不同，或者是相同个体随财富而对风险态度的一种变化。而并非同一个投资者对不同风险资产的选择问题
[此贴子已经被作者于2009-5-26 23:33:54编辑过]
可以这么考虑啊，SML是投资者偏好的无差异曲线和不同的OPPORTUNITY SET的边界的切点的集合。如果投资者风险规避的特征升高，那么无差异曲线的陡度增加，导致SML的斜率产生变化。
个人理解，不保证正确。
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